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■在證券行「打躉」的股民注視着股價走勢。 資料圖片
香港文匯報訊（記者 周紹基）港股去年經歷「大時代」，4月底時回報曾高達22.6%；經歷A股觸發的股災，恒指最差時曾較2014年底跌13.7%，全年「埋單」跌7.2%，跌幅似乎不算太大，但去年高低波幅高達8,220點，較2011年歐債危機毫不遜色，國指的波幅更達5,904點，股民若在「大時代」高峰接火棒的話，損手也甚巨。展望今年，市場人士認為，「深港通」效應、AH股價差收窄，以及人民幣匯率有望企穩，將是今年港股的三大「催化劑」。
市場人士認為，今年宜「炒股不炒市」，前年的「滬港通」開通，就被市場視為劃時代的一步，展望今年「深港通」應可在年內開通，料成為市場的重要「催化劑」。高盛分析師劉陳傑指出，若MSCI指數今年中納入A股的話，預計「深港通」將在首季初便會宣佈、第二季開通。
他認為，實施「深港通」後，有助兩地市場中長期的跨境資金流動及價格發現，港交所(0388)及券商股料再度受益於南下資金，若更多中小型港股獲納入互聯互通，將有助重新激活港股交投量，加上愈來愈多的基金，獲得內地與本港互認，可望為香港帶來更多的境外資金。
H股估價有望調高
港股第二個「催化劑」則為AH股的價差變化。花旗分析師孫賢兵表示，兩地價差應會收窄，料回到A股較H股有15%溢價的水平。他指出，經歷去年A股股災後，A股已從低位回升，但港股卻繼續維持低水平，令目前AH的兩地價差高達40%（見圖）。中金分析師王漢鋒相信，A股估值繼續再上的阻力很大，反而「低水」的H股估值有望重估，導致兩地價差收窄，對H股有拉抬作用。
第三個催化劑為人民幣匯率。摩根士丹利指出，港股今年的表現還需看人民幣能否企穩。若人民幣兌美元持續貶值，將限制港股的上升空間。交銀國際策略師洪灝表示，人民幣貶值將引致H股成分股的盈利兌成港元後有所減少；農銀國際分析師林樵基表示，人民幣的波動會因美國息口走勢、主要經濟體信貸放寬情況，以及中國經濟增速放緩所帶來的各種不確定因素而變化。
另外，投資者仍會聚焦美國加息步伐，這將主導環球股市及資金流走向。不少市場人士相信，在美元強勢及人民幣偏弱的大環境下，新興市場資金料會持續流出至美國，同時影響着港股今年走勢，不過，美國加息的頻率和幅度仍是眾說紛紜，聯儲局若緩慢升息，變相令包括人民幣在內的其他貨幣有支持，對資本市場料有不錯的刺激作用。
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