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南華證券副主席 張賽娥
總結上周，港股累跌224點或1%，收報21,914；國指亦跌292點或2.9%，收報9,661，主要受油價下跌，在岸人民幣兌美元及B股指數急挫影響所致。港股日均成交370億港元，較前周減少20%。展望本周，恒指走勢將視乎周一公佈的12月財新製造業採購經理指數，及周三公佈的12月財新服務業採購經理指數。
股份推介：中國聯塑 (2128)業務分為塑料管道及管件業務、建材家居產品業務以及聯塑商城電子商貿平台。產品涵蓋塑料管道及管件產品、水暖衛浴產品、整體廚房、門窗系統、裝飾板材、消防器材及衛生材料等類別，並廣泛應用於家居裝修、給水、排水、電力供應及通訊、燃氣輸送、農用、地暖和消防等領域。
2015年上半年，集團收入穩定增長7.0%至70.43億元(人民幣，下同)。其中，塑料管道及管件業務收入增長3.8%至63.57億元，建材家居產品業務收入達3.44億元（2014 年上半年：3.60億元)，下跌4.4%，新聯塑商城業務產生收入2.15億元，佔收入3.1%。由於節省原材料成本，生產基地全面自動化，融資成本利率大幅減少，公司擁有人應佔溢利增加28.4%至8.06億元，調整提早贖回優先票據的溢價及未攤銷發行開支後，稅前利潤同比增長27.8%。經營活動所得現金流量同比增長12.5%至4.96億元。
集團將受惠一系列政府政策如公私合營的供水供熱、排污系統及地下管道網絡水利工程、棚戶區改造、興建保障房、重建危房及綜合城市地下管線升級，有關投資未來五年金額超過4.5萬億元。此外，中國「一帶一路」將需要建設大量基礎設施，估計至2020年亞洲經濟體將需投資8萬億美元於基礎建設，將大大推動管道及管件行業發展。
內地排污及地下管網投資巨
中國建築裝飾協會預計行業於2015年將保持穩定增長，市場規模達人民幣42,700億元，故此集團繼續開拓包括門窗系統、水暖衛浴及整體廚房等建材家居產品之新業務，打造旗下聯塑商城成為內地五金、電氣和建材產品專業門戶網站。 資產負債率為27.3%，流動比率及速動比率分別為1.89及 1.24倍，利息覆蓋率12倍，財務穩健。集團預計2015年的資本開支將約為人民幣10億元，主要投資於現有生產基地的擴建及自動化工程，油價或再下沉有助減少PVC成本，亦有助提升盈利。市場預測其2016年市盈率6.4倍，吸引力不俗。 (筆者為證監會持牌人士)
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