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■美國總統候選人希拉里去年打壓藥物價格的言論，醫藥板塊已大幅回調，由於人口老化對醫藥需求上升，投資者可留意健康護理及生物科技類股作長線投資。 資料圖片
新年伊始，投資界人士都期望投資市場在2016年可以擺脫上年的頹勢，殊不知首日開市內地A股立即暴跌超過7%，即日體驗新推出的熔斷機制停市十五分鐘及停止交易至收市。執筆之時，A股更已第二個交易日出現股市熔斷，內地沽勢未止。投資者信心受影響，新年至今短短數個交易日幾乎大部分環球股市表現翻黑，普遍累跌3%至4%，而A股更累跌近12%。其他負面因素包括沙特阿拉伯與伊朗斷交令中東局勢升級、美國原油庫存大減拖累油價急跌至十二年來新低、朝鮮試爆氫彈均令金融市場一時間烏雲籠罩。未來得及做風險管理及重新配置資產的投資者，相信投資已即時受損。現時前景相當不明朗，投資者宜審慎應對，較穩健的投資策略包括增加現金及債券比重。 ■東驥基金研究部
筆者希望藉此剖析各地市場環境，令讀者能洞悉市場短期走勢方向，以減低投資風險。首先成熟市場方面，目前美國標普500及道指市盈率已超越2008年時的水平，估值不便宜，上升空間有限。雖然聯儲局官員已穩定市場期望，強調未來一年可能加息三至四次，但經驗告訴我們聯儲局的決定可以隨時就經濟狀況變動而改變，預期股市仍然容易上下波動及以橫行為主。不過投資者可留意個別較理想的行業如健康護理及生物科技，2015年下半年受美國總統候選人希拉里打壓藥物價格的言論影響，相關板塊大幅回調，由於人口老化及對醫藥需求上升，健康護理及生物科技前景看俏且適合長線投資，調整正好提供較便宜入市機會。
歐洲經濟略有起色，歐豬國家經濟增長逐漸恢復，意大利股市上年升幅近13%，成為歐洲國家之最。
央行量寬 歐股試水溫
不過早前歐洲央行減息及加大量寬的力度不足，大失市場所望，歐洲股市升勢因而受壓。未來走勢仍然視乎該區的物價及經濟走向，當然歐洲股市仍容易受中東和外圍因素拖累，宜小注試試水溫。
至於中國，預料受農曆新年臨近及季節性因素影響，銀根會開始抽緊，目前上海銀行間同業隔夜拆息（Shibor）已升至1.966%的高位，一個月拆息亦升至2.9995%近兩個多月來的高位，資金有可能由股市抽離。另外，最新公佈的12月中國財新製造業及服務業PMI數據均持續滑落，反映經濟增長勢頭放緩，對投資者信心造成打擊，首季減低中國股市投資比重是較佳做法。此外，預期人民幣今年有可能再下跌5%，有利出口，但成效仍要觀察。中長線投資者可趁跌逐少買入人民幣，但持有重貨的投資者則應該考慮減持。雖然亞洲區的股市估值便宜，但投資者憂慮經濟復甦步伐放緩和貿易商品需求不足，加上中國因素影響而暫時未有入市意慾，現時亦不宜低撈。
美元強利美元債亞洲債
金融市場持續動盪，整體而言，投資者不妨實行較穩健的投資策略，包括增加現金及債券比重，大部分機構投資者預期美國加息三次至五次，那麼美元強勢仍然持續；不過小部分投資者卻預期在全球經濟仍在放緩下，美國經濟難以獨善其身，所以利率的加幅應該有限，若情況如此，通縮威脅比通脹的威脅大得多，那麼持有債券或現金安全得多。考慮到美元轉強及亞洲國家有機會減息，目前較理想的債券類別是美元債券及亞洲債券。
鑑於近期股市大幅波動，波動指數攀升，較進取投資者可選擇投資於波動指數（VIX）的ETF以作對沖，但其風險偏高，投資者應小心操作。
展望2016年的投資市場，相信前景仍然相當不明朗，投資者欲知未來一年的投資趨勢及策略，可報名參加由東驥基金管理有限公司於2016年1月23日（星期六）舉行的《東驥第二十一屆投資群英會》，時間為下午二時至五時，假九龍窩打老道23號城景國際酒店2樓水晶廳舉行。
群英會由東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林主講，並邀得一眾著名投資專家親臨演講。有興趣參與人士請致電客戶服務熱線22325800或登入www.pegasus.com.hk報名。
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