投資攻略：歐美政策迥異亞洲美元債避險

http://paper.wenweipo.com [2016-01-30]

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■中國房地產市場回暖，有利房企，對亞洲美元債市亦有正面影響。資料圖片

■台新投信

今年以來金融環境大幅波動，觀察各投資區域的投資級債或高收債基金表現，近一年投資亞洲區及中國的債券基金均呈現正回報，優於包括投資於全球、新興市場及美國區債券基金的表現。亞洲債市在中國人民銀行寬鬆貨幣政策的保護傘下，展現了十足的韌性，今年將持續是強勢資產，建議投資人可首選亞洲美元債或投資級短債。

台新亞澳高收益債券基金經理人楊珮玉表示，隨着全球固定收益市場波動度提升，加上美國聯儲局及歐洲央行貨幣政策大相逕庭，都使得美元可望維持強勢、亞幣兌美元存有貶值預期，而亞洲美元計價債券具有收益率高、無匯率風險的優勢，都使亞洲美元計價債券需求持續上升，其中又以亞洲高收益債最具投資價值。

中國房產回暖有正面影響

楊珮玉表示，展望未來，市場預測人民銀行在2016年仍有降息與降準的空間，中國「十三五」計劃中，去產能、去庫存、去槓桿、降成本與補短板，劍指穩定經濟、結構轉型，讓服務業替代製造業，成為拉動經濟的新引擎。此外，中國房市在多項政策輔佐下，銷售持續回暖，房屋庫存也逐漸下滑，加上房地產商境內融資成本大減，都降低了亞洲高收益債的信用風險，預測2016年亞洲高收益債在人行保護傘下，表現仍可期。

投資級短債呈向上趨勢

除了亞洲美元債聲勢看漲外，投資等級短債也是值得着墨的資產選項。台新亞美短期債券基金經理人陳丞漢表示，對照美股與花旗投資等級短債指數的走勢，也可以發現當股市遭遇系統性風險而重挫時，投資等級短債卻呈現向上趨勢，故當市場波動過大或風險情緒不佳時，轉進安全性高的投資等級短債基金將是較佳的選擇。

年初以來人民幣中間價忽升忽貶，市場認為人行匯率政策現矛盾，引發中國股匯動盪。不過楊珮玉表示，亞洲經濟體的經常賬項目餘額、財政狀況以及外匯存底相對強健，應可以在市場動盪時提供更有力的緩衝，再次出現亞洲金融風暴的幾率較低，短期人民幣跌深反彈，推測第二季貶值壓力仍存，須留意經濟下行壓力趨升，但中國經濟應不至於硬着陸，相信人行有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，投資人後續可關注政策動向、市場氛圍及油價變化等。