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黃德几 金利豐證券研究部執行董事
成實外教育（1565）為內地西南地區最大的民辦教育服務供應商，目前共經營五所學前教育至12年級學校及一所大學。根據弗若斯特沙利文報告，估計在2019年時，內地民辦基礎教育總收益由2014年1,687億元（人民幣，下同），將倍增至3,344億元。隨着內地今年開始實拖二孩政策，加上內地對民辦教育的需求上升，有望長遠利好集團業務發展。集團過去業績維持穩定增長，截至去年6月底止六個月，營業額按年升10.4%至3.65億元，純利增長21.6%至1.1億元。在過去多年，學校平均使用率都處於高水平，近100%。2014年至2015學年，集團的總體學費達6.9億元，較上學年增11%，料未來學費、住宿費亦有提升空間。
成都市實驗外國語學校可期待
最近，集團就五龍山學校訂合作協議，將與成都萬科與成都益瑞共同成立的合營企業分別擁有45%及55%權益。五龍山學校將以「成都市實驗外國語學校」的名義經營，預期可容納學生人數約5,000名。合營企業負責提供並且開發土地及樓宇作為五龍山學校的校舍，預計將於2017年9月或之前開始運營，前景值得期待。
是次集資所得款項的48.3%，預期將用作與獨立第三方訂立合作安排，於國內外合辦新學校，以及購買相關土地使用權以建設新學校或向獨立第三方收購現有學校；約22.7%擬用作償還現有短期銀行借貸；約20%預期將主要用作成立教師及職員培訓及發展中心；餘下將用作一般營運資金。
集團在本港公開發售的發售股份出現認購不足，約2,798.8萬股香港發售股份獲認購，相當於香港公開發售初步可供認購的公開發售股份總數7,500萬股約37.32%。集團於上月15日掛牌，上市價每股2.4元（港元，下同），於2月5日曾高見2.88元，可考慮2.4元吸納，反彈阻力2.88元，不跌穿2.16元續持有。
本欄逢周五刊出
(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)
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