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1、財政指標趨弱及或有負債龐大
中國政府的債務佔GDP的比例從2012年的32.5%升至2015年底的40.6%。預計到2017年該比例將進一步升至43%,原因是寬鬆的財政政策立場可能會導致政府支出增加及整體減稅。
2、對外支付能力下降
應對外匯儲備下降及人民幣貶值壓力的措施會對經濟與金融業產生負面影響。首先,因資本持續外流而加強資本管制會降低政府關於放開資本賬戶承諾的可信度。其次,如果在出現資本外流壓力時通過犧牲外匯儲備來防止貨幣貶值,則容易導致流動緊張,尤其是在其他經濟領域急劇放緩及部分企業的償債能力受損的時候。 第三,為了維持外匯儲備而允許貨幣大幅貶值可能會引發資本進一步外流。
3、政策可信度及效率下降的風險
中國政府為實現經濟6.5%的增長目標而採取的積極財政與貨幣政策可能會延緩改革推行計劃,包括國企改革。某些改革不徹底或發生一定逆轉可能會削弱政策制定者的公信力。
製表:涂若奔
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