|
國浩資本
巨騰(3336)日前宣佈去年度業績，雖然受着筆記本型電腦銷售疲弱影響，其收入按年跌6.6%至89.4億元，但盈利仍按年升14.4%至8.75億元，較市場預期高10%。由於公司在期內回購了6,720萬股股份(相當於股本的5.8%)，每股盈利按年升17.6%至0.769元。公司同時建議派發0.15元末期息，與2014年持平，相當於20%的股息派發率。
由於筆記本型電腦市場不濟，公司在2015年下半年的收入較上半年升12%或按年跌9%至48.6億元，低於公司此前估計較上半年增長20%至25%的指引。然而，毛利率大幅擴闊是一個驚喜，由2014年下半年的19.9%及2015年上半年的19.1%上升至下半年的23.3%。本行相信這主要是基於高毛利率的金屬機殼佔收入比例提升及人民幣貶值帶來的正面影響(公司收入主要是以美元結算，而生產基地在內地)。由此，公司在2015年的毛利率達21.3%，較市場原先估計高1.3個百分點。公司下半年的盈利達5.21億元，分別較上半年增47%及按年升15%。
二合一電腦產品成趨勢
展望將來，本行相信巨騰仍會繼續受惠於二合一電腦產品的受歡迎程度上升的趨勢，因預計更多的用家將會升級至微軟視窗8.1或視窗10。巨騰已是微軟Surface系列產品金屬外殼的主要供應商，而同時我們亦預期公司將會從其他出產二合一電腦產品的品牌如宏碁、華碩、聯想和惠普中獲取更多的訂單。
本行預期公司2016年的盈利將會增加8.2%至9.47億元(每股盈利0.832元)。現價相當於4.0倍2016年市盈率、2016年0.5倍市賬率及4.9%的預期股息率，估值吸引。本行因而建議買入，6個月目標價為5.0元，相當於6倍2016年市盈率。
|
