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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
隨着中央經濟相關決策官員多次表明將積極穩定經濟增長的態度後，市場對中央政府短期內推行更多擴張性財政政策及貨幣政策寬鬆措施的預期持續升溫，相關預期對近期A股市場情緒構成正面作用。不過，近日北京市場豬肉批發價按年飆升64%，開始引發市場對「豬肉價格升勢」會否拉動通脹上升的憂慮，繼而抑制貨幣政策寬鬆空間。
雖然3月為中國傳統豬肉需求的淡季，但生豬及豬肉價格則於今年3月反傳統上升，反映內地豬肉產品已步進價格上升周期。根據發改委資料，自去年3月以後，生豬價格已進入周期性上升趨勢，主因受生豬產能持續偏低所影響。截至今年3月9日，全國生豬平均出廠價格每公斤計已累計按年上升52.8%。
是次豬肉價格的上升動力主要源於供給面不足。基於生豬存欄量、能繁母豬存欄量較往年少，導致供給面呈現緊張，推升豬肉價格。儘管傳統因素令豬肉需求回落，但供給面不足形成豬肉價格的有力支撐，在供給面依然未有明顯改變的情況下，反映豬肉價格短期內的回落空間有限。
豬肉價雖升 其他呈通縮
今年2月的內地居民消費價格指數(CPI)的按年升幅已遠高於市場預期(按年上升2.3%)，較今年1月的1.8%上升0.5個百分點，食品價格升勢為2月CPI上升的主要推手，當中豬肉價格為食品價格上漲的主要動力。當下豬肉價格的上升周期開始令市場關注上半年的通脹會否繼續高於預期地上升。
然而，扣除豬肉價格的因素，其他領域皆呈現通縮壓力的跡象，意味當前的豬肉漲價壓力實際未足以對通脹構成較嚴重的上升壓力，加上，今年首兩個月的消費、出口與工業等經濟數據皆顯示內地下行壓力揮之不去，反映經濟仍較需要較積極的穩增長政策。(筆者為證監會持牌人士)
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