|
南華證券副主席 張賽娥
上周港股走勢反覆，先跌後揚，轉捩點是美國聯儲局主席耶倫於香港時間周二晚上，指出環球經濟前景不明朗，增加美國經濟面對的風險， 聯儲局應該謹慎調高利率。言論令投資者對加息的憧憬下降，利好全球股市，港股也能受惠。總結上周，恒指升153.31點或0.75%，收報 20,498.92點；國指升141.73點或1.6%，收報8,842.86點。上證綜指升53.33點或1.8%，收報3,009.53點。總體而言，恒指上周走勢甚為反覆，周五走勢明顯轉差，料100天平均線前的阻力不少。
股份推介：恒安國際(1044)2015年錄得純利40.5億元，增長3.4%；營業額244.5億元，增長2.6%：經營溢利61.5億元，增長7%。每股盈利增長4%至3.314元，每股末期息1.15元。不過，由於人民幣兌港元及美元貶值，使集團錄得匯兌虧損約4.3億元。但另方面，受惠於產品組合優化、擴大規模效益，及原材料價格下跌等因素，有助集團控制成本，抵消了部分因市場競爭而來的負面影響。
原材料下跌助提升毛利率
以營業額計算，紙巾是集團的主要業務，期內錄得營業額 108億元，較去年輕微下跌0.5%，佔整體收入約44.2%。由於生產紙巾的造紙木漿之價格下跌，抵消了市場競爭激烈的影響，令毛利率較去年上升至約35.6%。然而，若以盈利能力計算，則以衛生巾業務較高。期內，該業務錄得營業額76.8億元，增長3.4%，佔整體收入約31.4%。同樣地，因主要原材料石油化工產品的價格繼續下跌，使業務的毛利率上升至72.6%。
恒安國際打算分拆零食產品業務，並會以介紹方式在香港上市。在2015年度，零食產品業務銷售收入為12.7億元，下跌17.4%，佔整體營業額的5.2%；業務毛利率維持在42.2%。恒安分拆零食產品業務，相信對整體會有裨益。在分拆之後，恒安國際可以更專注意主要業務，同時又可釋放零食產品業務的價值，一舉兩得。
近日恒安股價在62元水平整固後，出現反彈，料在分拆消息的帶動下，仍有上升空間。再者，集團估值也較同業吸引，值得留意。 (筆者為證監會持牌人士)
|
