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第一上海證券
比亞迪(1211)2015年12月底止年度收入達776 億元(人民幣，下同)，增長40%，淨利潤28.23億元，增長551%，每股盈利(EPS) 為1.12 元。淨利潤增長主要原因：1. 新能源汽車業務取得重大突破，秦、唐、E6、K9均為各細分領域冠軍車型，共銷售新能源汽車5.8 萬輛，按年增長2 倍，全球排名第一。2.比亞迪向合力泰出售電子部件業務，帶來一次性收益14億元。
中標深圳逾3千電動大巴
比亞迪在新能源汽車領域經過十多年投入，擁有電池、電機、電控全產業鏈的核心技術，2015 年公司新能源汽車戰略終見成果，業務收入達189 億元，增長161%。我們認為2016 年比亞迪新能源汽車的收穫會更豐厚，預計全年新能源汽車銷量超過12 萬輛。因為：1.中國新能源汽車行業保持快速增長趨勢，今年一季度中國新能源汽車銷量5.8 萬，按年增長1 倍。2.今年公司將推出宋、元、商、秦EV 等新品，產品線更加豐富。3.動力電池產能不斷擴產已達10GWH，預計今後兩年達到16GWH 和24GW，繼續保持動力電池領域的巨大優勢。4.公共交通市場再度中標，帶來巨額收益。年初，比亞迪獲得太原出租車訂單，共計8,000 輛的E6。4 月，公司中標深圳東部公交3,024 輛純電動大巴，此次標的不含任何補貼金額約18 億元，如計算政府和地方補貼，總金額超過40 億元。
我們看好新能源汽車行業的長期發展，而比亞迪作為行業龍頭，無論在技術、產品、渠道、品牌、口碑等方面均遠好於其他中國車企。因此我們調整公司未來12 個月目標價至57.5 港元，較目前價格有31%的上漲空間，為2016 年每股預測收益的32 倍市盈率，買入評級。
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