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華電福新能源（0816）周四急升5.3%，交易量增至2,270萬股，而三個月平均每日交易量為1,380萬股。本行認為這是一個正面的技術信號。中國在6月初發佈了新的公告，在棄風棄光率高的地區設定了風電和太陽能利用小時率的最低要求，這項新政策應能有效地提升風電營運商的盈利能力和提高其盈利的可預見性。
強勁降雨量 水電收益顯增
另一方面，水力發電於2015年度佔華電福新總發電量約25%，本行相信今年夏天中國的強勁降雨量將大幅提高公司水電運營的收益。公司在8月中旬公佈的中期業績亮麗，可能會是短期內股價的催化劑。
華電福新能源為華電集團可再生能源業務的上市平台，主要從事電力生產和銷售。截至2015年12月31日，公司的控股裝機容量按年增長12.4%達13,845兆瓦，其中風電、煤電、水電、太陽能與其他清潔能源分別佔總量的46%、26%、18%、6%和4%。公司的總發電量在2015年增長了1.8%，原因是風力發電增長34%抵消了燃煤發電下跌20%的影響。2015年度，公司收入按年增長10.4%至153.5億元（人民幣，下同），然而因燃煤發電的息稅前利潤下滑了40%，從而令公司盈利按年下降2.5%至18.21億元。
全國水電利用率在2016年第一季度創10年新高，這也解釋了華電福新能源強勁的季度業績。在2016年第一季度，公司的收入和盈利分別按年增長14%和29%，至37.5億元和5.50億元。據彭博數據顯示，市場估計該公司2016年及2017年盈利將分別達到22.2億元和26.2億元，即分別按年增長17%和18%。
公司現價相當於5.9倍2016年市盈率及0.64倍2016年市淨率，以未來兩年盈利的年複合增長率達17%而言，估值被嚴重低估。本行因而給予買入評級，根據7.5倍2016年市盈率計算，三個月目標價定為2.30港元（昨日收市價1.78港元）。市場共識目標價為2.75港元。