韋君
港股昨再創出今年以來新高，恒指22,000關也告攻破，曾高見22,118點，最後回順至22,000點報收，仍升118點或0.54%。港股走勢已步入「技術牛市」，料續有利資金流入股市。多隻「窗口股」近期見紛紛發力，昨日品題的天津發展(0882)便以近高位的3.74元報收，升3.03%。此外，粵海投資(0270)昨續在年高位的12元水平遇阻，收報11.94元，倒跌0.33%，論強勢依然未變。
作為上海市政府駐港窗口公司的上海實業(0363)昨也現破位行情，一舉突破3個月以來高位的18.16元，高見18.42元，最後以18.4元報收，仍升0.4元或2.22%。上實往績市盈率7.21倍，較粵海投資的19.1倍和北控(0392)的10.43倍，都顯得較為偏低，而其市賬率僅0.57倍，估值也有被低估之嫌。
上實去年錄得純利27.7億元，按年跌10.53%。末期息維持45仙。盈利下跌只因2014年同期錄得物業出售的一次性收益令基數上升；撇除一次性項目，核心盈利僅跌1.8%。值得一提的是，上實派息政策一向較慷慨，過去三年末期息均為45仙，即使去年中期息有所減少，惟現時息率仍達4.4厘，可見其防守性亦頗強。
房地產業務具改善空間
上實主要經營三大業務，包括從事物業發展及投資與經營酒店；基建設施包括投資於收費公路項目及水務相關業務；消費品包括製造、銷售香煙及印刷產品。集團旗下的基建設施去年經營溢利增長3.7%至18.35億元；消費品經營溢利則下降4.1%至12.55億元。房地產主要透過持有48.6%股權、在滬上市的上實發展（600748.SS），以及持有69.95%股權、在港上市的的上實城開（0563）來經營；相關板塊去年經營溢利下跌28.5%至25.85億元。基於上實房地產業務今年可望有較佳的改善，料有助提升業績表現。
另一方面，綠碳基金今年1月以16.68億元人民幣（約19.92億港元）贖回集團旗下上實城開持有的合夥權益，預期上實可錄得除稅前收益3.85億元人民幣。上實業績具改善空間，股價也漸入佳境，其中線目標將上移至20元。