麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
滬深股市周二開盤走高後，分化發展，前者受權重金融股回調拖累低，後者則繼續受惠「深港通」概念股炒作及地產股上升而走高。上證綜合指數終盤下跌0.49%，以3,110.04點作收；深證綜合指數終盤升0.67%，創業板指數則上升0.36%作收，「深港通」即將開通成為深成指持續強勢的動力。滬深兩市成交金額較周一減少5.5%至7,096億元人民幣（下同）。
根據人民銀行的數據，7月新增人民幣貸款為4,636億元，遠低於市場預期的8,500億元；社會融資規模為4,879億元，亦遠較市場預期的1萬億元遜色。7月新增貸款當中，新增居民中長期貸款達到4,773億元，佔整體的102%，亦即當月企業部門人民幣貸款減少26億元，為2007年以來首次呈現負值情況，上述數據顯示企業貸款需求萎縮，新增貸款主要來自房貸，反映新增的貨幣供給並未惠及實體經濟。
穩增長續由基建投資帶動
事實上，內地市場近期的流動性相當充足，特別是中長期流動性。這可從內地三個月期上海銀行間同業拆息（SHIBOR）於最近30個交易日連續下跌可見一斑。三個月SHIBOR於周一下跌0.17點子至2.8028厘，不單為今年3月29日以來的最低水準，亦創下自去年6月1日以來最長的連續下跌周期，反映內地企業投資意慾持續下降。
由於反映貨幣政策並非紓緩當下經濟下行壓力的良藥，人行減息降準只會促進更多資金投進房市，進一步增加資產泡沫風險，故此，下半年穩增長的重任離不開以政府帶動的基建投資，預計相關股類短期股價表現將看高一線。 （筆者為證監會持牌人士）