比富達證券（香港）市場策略研究部 高級經理 何天仲
今年是內地「十三五」規劃的開局之年，在內需及出口持續低迷的情況下，基建投資仍然是經濟增長主要的推動力，相關公司料可持續受惠。本周筆者推介中國中冶（1618），因其是內地主要的工程承包商之一，業務全面，訂單充足，可長期受惠海內外基建及其他項目的發展機遇，增長空間大，值得留意。
集團業務主要包括工程承包、資源開發、裝備製造及房地產開發等。據集團公佈的截至2016年9月底之首三季業績，期內集團收入按年下跌2.83%至1,412.80億元（人民幣，下同），主要受工程承包業務收入下滑拖累，股東應佔溢利則按年增長6.52%至33.57億元，表現尚算理想。
業務全面 訂單回復增長
集團是中國最大的海外工程承包商之一，旗下擁有3家地質勘察院、9家冶金工程設計院和13家冶金工程施工建設企業，冶金業務實力雄厚。據集團公佈的營運數據，今年1月至10月集團累計新簽合同額同比增長17.9%至3,579.2億元，其中海外新簽合同額更同比大增49%至404.0億元，佔總新增合同額的11%。單月來看，10月集團新簽合約額在連續2個月同比下跌後回復增長，同比大增51%至348.6億元，相信隨着內地基建持續加碼，集團訂單可保持增長。
近年中央大力推動PPP項目的發展，集團也積極參與。截至今年9月底，集團累計中標PPP項目59個，涉及的項目投資規模達1,479億元。由於PPP項目普遍毛利率較高，對業績推動作用明顯。此外，集團大力發展的非冶金業務如房屋建設及基建工程等也發展迅速，連續在海外中標工程，已成為業績新的增長點。
估值方面，以12月12日收市價2.59港元（下同）計，中國中冶市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為8.83倍和0.84倍，估值吸引。集團新增訂單充足，且可長期受惠國策推動，發展前景吸引，投資者不妨在2.45元附近買入，目標價3.40元，止蝕2.20元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）