香港人民幣同業隔夜拆息近日狂飆，昨日更曾暴漲約2,300個點子至61.33厘，香港離岸人民幣資金成本的上升，對一般市民的影響，短期未必很大，但對金融市場絕對有巨大變化。市場人士指出，今次人民幣的拆息被大幅挾高，引發市場波動，故長遠而言，本港需要推出更多人民幣的對沖風險產品，以應付市場需求。
港交所(0388)網站前日發佈了一篇題為《離岸人民幣流動性供應機制的現狀、影響及改善方向》的研究報告。文中指出，離岸人民幣長期流動性依賴跨境貿易結算通道，易受人民幣匯率波動影響。
需增對沖產品 擴資金池
另外，離岸人民幣配置的資產交投量並不活躍，也不方便回購質押，有可能引起流動性緊張。報告提出4個改善的方向：1，穩步推動人民幣國際化，逐步放開雙向跨境資本流動渠道；2，充分利用現有政策，打通兩地債券回購市場；3，為發展利率互換、掉期等衍生品提供市場基準，進一步強化離岸人民幣市場的定價效率及風險管理能力；4，拓寬離岸市場的產品規模和類別，進一步擴大離岸人民幣資金池。
有銀行業人士認為，今次人民幣被大幅挾息，的確引起了部分交易員的恐慌，不是因為市場的大幅波動而恐慌，而是因未能及時回補人民幣而造成一定混亂，故在可見的未來，本港要加強開發及推出人民幣的對沖產品，例如港交所便宣佈將會推出人民幣期權，他認為同類的產品會相當受市場歡迎。
息率飆利定存 但輸入通脹
除了金融市場外，其實人民幣利息彈升最終也會影響到小市民。經濟學者稱，若離岸人民幣息率長期回升，將使本港人民幣定存息率也可能向上，人民幣存戶的回報也會增加。不過，對沖人民幣匯價的風險大增，使得出口貿易生意的成本也上升，從而推高從內地入口貨品的價格，或會因而推高本港的通脹。因此，從宏觀的角度看，金融市場的變化，其實與我們的生活是息息相關的。
■香港文匯報記者 周紹基