曾永堅 麒麟金融集團主席兼董事總經理中國去年12月份廣義貨幣餘額為55萬億元(人民幣，下同)，增長11.3%，較11月份低0.1%，新增貸款1.04萬億元，按年增加4,466億元，遠高於市場預期；2016全年新增貸款共12.65萬億元，按年增加9,257億元。從新增貸款中，與實體經濟最為相關的企業中長期貸款增幅超預期，增加6萬億元，而住房貸款方面則跌至2016年的最低水平，主要因為中國政府在過去多個月不斷推出樓市調控措施，在多個城市實施限購及限貸令所致。另一方面， 由於中央要求表外業務併表， 促使銀行加大信貸業務併表， 筆者預測中國首季新增貸款繼續強勁，有利內地中小型企業融資。
同時，中央亦公佈12月份貿易數據，中國出口量低於市場預期，以美元計按年下跌6.1%，而進口量則高於預期，以美元計按年上升3.1%，而中國12月份貿易差則為408億美元，較預期的476億美元少近8.6%。中國已是連續五個月來進口量增長較出口量增長高，反映中國傳統加工及製造業競爭力正受成本上漲削弱，人民幣去年調整幅度並未足以減慢中國成本上升步伐。年內商品及原材料價格上升勢不可擋，相信將進一步影響中國出口貿易表現，製造業年內仍受重大壓力。在銀行不斷擴充信貸業務下，筆者憂慮中國不良信貸可能再度上升。
首季A股看好消費資源股
目前經濟數據下，筆者認為中國首季經濟增長仍然與去年平均增長持平，但出口競爭力及風險控制成為不確定因素，長遠市場對人民幣展望負面，料成為人民幣及A股市場短線的重大阻力，消費品、資源及金屬股份料首季跑贏大市回報。
(筆者為證監會持牌人士)