![曾永堅 麒麟金融集團主席兼董事總經理](http://image.wenweipo.com/2017/01/17/b07e.jpg)
中國去年12月份廣義貨幣餘額為55萬億元(人民幣,下同),增長11.3%,較11月份低0.1%,新增貸款1.04萬億元,按年增加4,466億元,遠高於市場預期;2016全年新增貸款共12.65萬億元,按年增加9,257億元。從新增貸款中,與實體經濟最為相關的企業中長期貸款增幅超預期,增加6萬億元,而住房貸款方面則跌至2016年的最低水平,主要因為中國政府在過去多個月不斷推出樓市調控措施,在多個城市實施限購及限貸令所致。另一方面, 由於中央要求表外業務併表, 促使銀行加大信貸業務併表, 筆者預測中國首季新增貸款繼續強勁,有利內地中小型企業融資。
同時,中央亦公佈12月份貿易數據,中國出口量低於市場預期,以美元計按年下跌6.1%,而進口量則高於預期,以美元計按年上升3.1%,而中國12月份貿易差則為408億美元,較預期的476億美元少近8.6%。中國已是連續五個月來進口量增長較出口量增長高,反映中國傳統加工及製造業競爭力正受成本上漲削弱,人民幣去年調整幅度並未足以減慢中國成本上升步伐。年內商品及原材料價格上升勢不可擋,相信將進一步影響中國出口貿易表現,製造業年內仍受重大壓力。在銀行不斷擴充信貸業務下,筆者憂慮中國不良信貸可能再度上升。
首季A股看好消費資源股
目前經濟數據下,筆者認為中國首季經濟增長仍然與去年平均增長持平,但出口競爭力及風險控制成為不確定因素,長遠市場對人民幣展望負面,料成為人民幣及A股市場短線的重大阻力,消費品、資源及金屬股份料首季跑贏大市回報。
(筆者為證監會持牌人士)