比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
近年京津冀地區霧霾等問題突出，已對居民生活造成困擾。為解決此問題，未來清潔能源的使用料將持續提升，相關企業可長期受惠。本周筆者推介京能清潔能源(0579)，因其為北京最大的燃氣發電供應商，區域競爭優勢大，同時積極發展風電及光電業務，發展前景闊，加上當前估值吸引，值得關注。
集團主要從事燃氣發電及供熱、風力發電、中小型水電、光伏發電及其他清潔能源發電業務。據集團公佈的截至2016年9月底止之首三季業績報告，期內收入按年增長5.5%至104.5億元（人民幣，下同），歸屬股東純利按年增長2.1%至14.5億元。其中，三季度集團收入按年微跌0.8%至36.3億元，純利按年下跌7.8%至4.01億元，表現令人失望，主要是受限電影響，風電及光電業務業績出現下滑。
風電及光電業務可期
燃氣風電及供熱是集團核心業務及主要收入來源，截至2016年6月底，集團合併總裝機容量為7,278兆瓦，其中4,436兆瓦為位於北京的燃氣發電總量。北京市政府的補貼對集團燃氣業務有較大支持，雖然上年燃氣價格下跌令政府補貼減少，但也有助集團減少對補貼的依賴。短期來看，集團燃氣業務大幅擴張機會較小，增長動力更多來自風電及火電業務。
去年6月國家發改委及能源局聯合發佈文件，核定並公佈了棄風、棄光地區的風電及光電保障性收購年利用小時數，以支持風電及光伏發電的發展。隨着政策逐步落地，預計未來棄風及棄光情況將會有所緩解，而風電及光電利用小時數增加，將有助提升集團業績表現。另外，集團通過發行5年期利率為2.7%至3.02%的超短期融資券等方法，令融資成本顯著降低。
估值方面，以1月16日收市價2.32港元(下同)計，京能清潔能源市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為7.28倍和0.97倍，估值相對吸引。集團業務佈局全面，業績增長動力大，值博率高，投資者不妨在2.25元附近買入，目標價2.8元，止蝕位1.95元。
本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）