為緩解市場流動性緊張，中國央行再度創新貨幣政策操作工具，通過「臨時流動性便利」操作為在現金投放中佔比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天。市場人士分析，與直接下調準備金相比，此舉商業銀行獲得的資金是有成本和期限的，且不會向市場傳遞過於寬鬆的政策信號，與28日逆回購更相似，但不需要質押債券，釋放流動性效果更佳。市場預計，此次「臨時流動性便利」操作釋放資金5,000-6,000億元人民幣左右，春節前流動性無憂，但節後資金回籠壓力大。
擔心節後資金回籠壓力大
這是央行首次祭出「臨時流動性便利」工具提供流動性，但對於這一工具的定義並未給出解釋。此前央行相繼推出中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款（PSL）等貨幣政策工具，公開市場操作也日益常態化。
釋放過於寬鬆恐影響匯率
市場人士分析，「臨時流動性便利」操作與28天期逆回購比較接近，但不需銀行質押債券。而MLF和逆回購滾動操作釋放流動性的一個較大障礙即需要銀行質押大量債券，有觀點認為降準才是破解這一結構性問題的流動性投放手段，但又擔心釋放過於寬鬆信號及對人民幣匯率造成壓力，「臨時流動性便利」則一定程度的解決了上述問題。
國信證券的報告指出，本次「階段性降準」的主要目的是進行流動性管理，以應對春節期間的流動性壓力；總體來看，該措施並不含有貨幣政策取向的意味，流動性管理色彩更強，而且在長期外匯佔款流失的情況下，中國過高的準備金率本身就具有下調空間和必要性，只不過在做操作時機的選擇。
■香港文匯報記者 海巖