比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
雖然近年智能手機出貨量增速持續放緩，惟金屬材質外殼逐漸成為智能手機的主流配置，隨着其滲透率不斷提升，相關手機外殼生產商可持續受惠。本周筆者推介比亞迪電子(0285)，因其為國內領先的手機部件及組裝服務供應商，金屬外殼業務競爭優勢大，業績表現出色。集團可持續受惠訂單增長，增長動力足，加上估值吸引，值得關注。
集團主要為手機品牌廠商提供手機部件（包括手機外殼和結構件）和手機模組的製造，以及手機整機的設計及組裝服務等。據集團公佈的2016年9月底止9個月業績報告，首三季集團營業額同比大增60.02%至261.01億元(人民幣，下同)，毛利同比增長39.95%至19.71億元，純利同比上升39.41%至8.84億元，表現理想。集團首三季業績造好，主要受惠多個手機品牌中高端旗艦機型訂單大增，預計第四季可延續強勁表現。
金屬外殼業務增長勁
近年智能手機採用金屬外殼的比例持續攀升，目前內地廠商金屬外殼的滲透率已達近七成。集團金屬外殼產品市佔率位居行業前列，競爭力強，未來可持續受惠滲透度提升。此外，集團也在積極拓展新業務，如為汽車公司提供多媒體系統電子產品等，未來或可為業績帶來驚喜。
客戶方面，現時集團客戶主要包括三星、聯想和華為等，其中，三星金屬外殼訂單是集團主要的盈利增長來源。雖然上年三星宣佈全面回收Galaxy Note7手機並宣佈停產，惟集團並沒有受到負面影響。今年三星即將推出Galaxy S8，可望為集團帶來更多訂單，利好業績增長。
估值方面，以2月13日收市價7.85港元(下同)，比亞迪電子市盈率（P/E）及市賬率(P/B)分別為14.78倍和1.40倍，考慮到盈利增長前景，估值仍吸引。集團可持續受惠金屬外殼需求增長，發展前景吸引，惟近日股價已累積一定升幅，投資者不妨待股價回落至7.2元附近再買入，目標價10.0元，止蝕6.5元。本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）