麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
中國於發佈2月份貿易數據前，市場因應其他宏觀數據表現優於預期，對中國短期經濟前景的信心有所改善。不過，昨天發佈的2月出口表現則較市場預期遜色，成為觸發A股回落的藉口。
以美元計算，內地2月出口按年下跌1.3%，遠遜於市場預期的12.3%按年增長；進口方面，2月則按年大增38.1%，遠優於市場預期的20%按年增幅，出口與進口此起彼落的表現，令2月貿易呈現603.6億元人民幣(下同)的逆差，為近3年來首次。市場原預期2月份將有1,725億元的順差，而去年同期的順差為1,805億元。
今年2月大宗商品價格較去年同期大幅增長，顯著推高進口金額數值，加上，內需本身亦增強，成為拉動當月進口明顯增加的主要因素。另一方面，傳統上2月及3月皆會受季節性因素影響而令貿易進出口表現較反覆，導致較意外的結果，筆者相信這種非趨勢性的震盪表現對股市的實際影響有限。
除此之外，中國於發佈貿易數據前，領導層通過「兩會」已向市場釋放出明確的訊息：今年經濟目標下調至6.5%（市場對此亦早已有所預期），故此，只要其他環節的宏觀數據表現能夠展示整體經濟回復穩定增長趨勢的話，縱使經濟增長速度相對過去有所放慢，預計對股市應不會有明顯的不利影響。
事實上，金融市場當下最關注的領域，就是人民幣兌美元的變動狀況。首先，預計2月份的貿易數據並不會對人民幣匯價帶來較明顯的眨值壓力；此外，近期發佈的2月份國家外匯儲備意外地止跌回升，較1月增加69.2億美元，重上3萬億美元至30,051.2億美元的水平，結束早前連續7個月下跌的趨勢。雖然人民幣匯率回穩某程度上屬於外儲回升的主因之一，但外儲表現亦於某程度上反過來可支撐人民幣匯價趨穩。(筆者為證監會持牌人士)
