交銀國際
2017年第一季中國銀行(3988)實現淨利潤503.27億元(人民幣，下同)，按年增長3.48%，較2016年略加快0.9個百分點；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤466.49億元，按年增長0.06%。兩者差異大是由於出售子公司（一季度中銀香港出售集友銀行70.49%的股權，交易對價76.85億港元），實現收益導致一季度少數股東損益按年大幅增長83%。
資產負債增長主要來自貸款存款，存款在大行中增速最快。以期初期末餘額計算，一季度單季淨利差按月持平，生息資產收益率和付息負債成本率按月均小幅下降。不良貸款率1.45%，按月略降0.01個百分點；估算不良淨生成率為1%左右，較2016年有所上升。撥備覆蓋率159.52%，按月下降3.3個百分點。一季度手續費佣金淨收入按年持平。略下調2017至2018年歸屬母公司所有者利潤的預測分別為1.9%/3.2%，2017至2018年增長分別為2.5%/3.5%，目前2017年市盈率(PE)和市賬率(PB)分別為6.10和0.69倍，維持長線買入評級，維持目標價4.45港元。
光銀佣金淨收入增長突出
光大銀行(6818)2017年第一季實現歸屬母公司股東淨利潤85.79億元，按年增長1.57%，增速較2016年下降1.1個百分點。資產增長主要來自貸款和債券投資，負債端增長主要來自發行債券，同業負債顯著壓縮。同業負債佔負債比重由年初的26%降至19%，估計同業負債+同業存單比重由年初的35%降至接近32%。
息差按月降幅與可比同業平均接近，主要由於付息負債成本按月顯著提升。不良生成速度放緩。不良貸款總額291.95 億元，按月增長1.7%，為14年4季度以來最低單季按月增速；不良貸款率1.54%，較年初下降0.06個百分點。估算單季年化不良淨生成率約為0.7%，為2014年四季度以來最低水平。手續費佣金淨收入較2016年增速加快，顯著好於同業。一季度公司已完成發行一期二級資本債280億和可轉債300億元。不過公司的核心一級資本充足率偏低，如不能有效補充，仍會繼續制約2017年的分紅率。基本維持盈利預測，預計2017/2018年預測盈利增速分別為4.3%/4.9%，目前2017年PE/PB為5.02/0.63倍，鑒於估值較低，維持長線買入評級和目標價4.31港元。