上周在北京召開的「一帶一路」國際合作高峰論壇達成了270多項成果，中國政府也表示將會加大資金投入，包括向絲路基金增資及鼓勵金融機構增加專項貸款資金，總投入達7,800億元（人民幣，下同），大型基建公司可望受惠。本周筆者推介中國交通建設(1800)，因其為國內三大基建龍頭之一，訂單增長強勁，並可長期受惠「一帶一路」及PPP等國策，增長動力大，值得留意。
新訂單增長勁 受惠國企改革
集團主要從事基建建設、設計、疏浚及港口機械製造等。據集團公佈的截至2016年12月底之年度業績報告，集團收入按年上升6.5%至4,299.72億元，毛利增長16.4%至578.99億元，毛利率按年上升1.2個百分點至13.5%，純利按年升8.7%至172.10億元，表現穩定。
而據集團公佈的季績報告，截至今年3月底，一季度集團收入僅按年微升0.15%至826.99億元，但純利卻按年大升36.22%至31.41億元，主要受惠營改增影響。一季度集團新簽合同金額按年大增40.25%至1,513.07億元，表現強勁，其中來自海外的新簽合同額為321.28億元，佔比約為21.23%。新訂單大增，可為集團業績表現注入動力。
按業務分，一季度新簽訂單中，基建建設業務按年增長37.67%至1,246.03億元，佔比達82.35%；基建設計業務新簽訂單按年增長60.46%至71.42億元；疏浚業務按年大增80.22%至159.26億元；裝備製造業務雖按年下滑47.15%至26.56億元，惟其佔比不高，對業績影響不大。同時，新簽投資類項目也按年增長56%至216.02億元，該些項目主要為PPP或BOT項目，盈利水平較高，對盈利帶動作用顯著。
另外，去年集團母公司中交集團被納入國企改革7大試點企業之一，集團或會剝離虧損資產以提升資產質素，信用評級可望提升，從而降低融資成本，有助集團獲取更多PPP項目及擴張業務。
估值方面，以5月22收市價10.62港元(下同)計，中國交通建設市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為8.84倍和0.95倍，估值在三大基建龍頭中最低。集團同時受惠「一帶一路」、PPP及國企改革等多重利好，訂單增長強勁，發展潛力厚，投資者不妨在10元附近買入，目標價14元，止蝕位8.8元。
本欄逢周二刊出 （筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）