logo 首頁 > 文匯報 > 投資理財 > 正文

【價值投資】受惠多重利好 中交建值博

2017-05-23

上周在北京召開的「一帶一路」國際合作高峰論壇達成了270多項成果,中國政府也表示將會加大資金投入,包括向絲路基金增資及鼓勵金融機構增加專項貸款資金,總投入達7,800億元(人民幣,下同),大型基建公司可望受惠。本周筆者推介中國交通建設(1800),因其為國內三大基建龍頭之一,訂單增長強勁,並可長期受惠「一帶一路」及PPP等國策,增長動力大,值得留意。

新訂單增長勁 受惠國企改革

集團主要從事基建建設、設計、疏浚及港口機械製造等。據集團公佈的截至2016年12月底之年度業績報告,集團收入按年上升6.5%至4,299.72億元,毛利增長16.4%至578.99億元,毛利率按年上升1.2個百分點至13.5%,純利按年升8.7%至172.10億元,表現穩定。

而據集團公佈的季績報告,截至今年3月底,一季度集團收入僅按年微升0.15%至826.99億元,但純利卻按年大升36.22%至31.41億元,主要受惠營改增影響。一季度集團新簽合同金額按年大增40.25%至1,513.07億元,表現強勁,其中來自海外的新簽合同額為321.28億元,佔比約為21.23%。新訂單大增,可為集團業績表現注入動力。

按業務分,一季度新簽訂單中,基建建設業務按年增長37.67%至1,246.03億元,佔比達82.35%;基建設計業務新簽訂單按年增長60.46%至71.42億元;疏浚業務按年大增80.22%至159.26億元;裝備製造業務雖按年下滑47.15%至26.56億元,惟其佔比不高,對業績影響不大。同時,新簽投資類項目也按年增長56%至216.02億元,該些項目主要為PPP或BOT項目,盈利水平較高,對盈利帶動作用顯著。

另外,去年集團母公司中交集團被納入國企改革7大試點企業之一,集團或會剝離虧損資產以提升資產質素,信用評級可望提升,從而降低融資成本,有助集團獲取更多PPP項目及擴張業務。

估值方面,以5月22收市價10.62港元(下同)計,中國交通建設市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為8.84倍和0.95倍,估值在三大基建龍頭中最低。集團同時受惠「一帶一路」、PPP及國企改革等多重利好,訂單增長強勁,發展潛力厚,投資者不妨在10元附近買入,目標價14元,止蝕位8.8元。

本欄逢周二刊出 (筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

讀文匯報PDF版面

新聞排行
圖集
視頻