穆迪降低中國主權信貸評級由Aa3調降為A1，由於穆迪在調整前三個月已發預警，加上中國A1評級仍是投資等級，對實質投資面影響不大，未對市場造成衝擊。中國內地金融機構仍在去槓桿，市場繼續看好中資美元債。 ■統一投信
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺指出，當前國際投資者最關心的還是中國官方的去槓桿政策，近2個月中國境內債券出現較明顯的價格下跌，主要反應在金融去槓桿、資金緊平衡、以及強度加深的房地產調控等監管措施；反觀境外的中資美元債，因投資者的資金來自全球，雖然交投氣氛也略為謹慎，但債券價格下滑幅度小，相對有支撐。
票息7% 中資美元債受捧
他進一步指出，現階段投資中國債市，以境外中資美元債相對較佳，主要有幾個有利因素，包括：供需同步上揚、波動低、票息高、美元長線看升、中資企業持續國際化。今年來由於去槓桿政策導致中國境內融資相對困難，促使民間企業與城投企業更積極往海外發行美元債，年初以來中資美元債的新債券供給大增，較去年同期增加至少一倍以上，同時，高達7%左右的票息，在全球普遍收益率偏低的局面下，對投資者極具吸引力。
看好投資方向上，涂韶鈺表示，雖然中國房產企業今年的預期盈利可能較去年略有減緩，但是財務結構卻較以往更為強健，將有利信用利差的維持，而在官方因城施策的房產調控政策下，相對看好已佈局在一、二線城市旁的重點三線城市之房企標的。此外，中國經濟漸趨穩健增長，受惠於經濟轉型的民間消費產業與升級中的工業，長線看好；而景氣持續復甦及地緣政治、貿易保護等題材發酵，原物料與油汽相關標的之波段性行情亦可期待。
「債券通」有利人民幣偏穩
涂韶鈺認為，離岸人民幣（CNH）在今年前2個月出現大幅升值後，進入相對穩定的區間震盪，短期內，在美國政治事件與經濟數據回落的影響下，美元指數或將持續在低位徘徊整理，這同時正好給予中國減緩資金外流及人民幣貶值的壓力，若疊加「債券通」的政策引導資金流入，人民幣匯率或將進一步持穩。由於下半年有重要的中共「十九大」召開，預期人民幣匯率繼續保持區間穩定態勢，有助強化投資者對中國債券的持有信心。