第一上海首席策略師葉尚志
6月5日。港股大盤在26,000整數大關前出現回震，但恒指仍守25,600的好淡分水嶺上。中東多國公佈與卡塔爾斷絕外交關係，指其支持恐怖主義活動，消息增加了市場的不明朗因素。另外，港股通(滬)錄得淨賣出，也是令到港股盤面承接力有所轉弱的原因，宜繼續密切注視事態的後續發展。
恒指出現高位震盪，在開盤初段曾上試至25,999的盤中高點，但未能一舉擊穿26,000整數大關，其後市況回震，一度下跌122點低見25,802，收市前略為修復收窄跌幅。恒指收盤報25,863點，下跌61點或0.23%；國指收報10,597點，下跌69點或0.65%。另外，港股主板成交金額回降至747億多元，而沽空金額有76億元，沽空比例10.17%。至於升跌股數比例是727：844，而日內漲幅超過10%的股票有23隻，日內跌幅超過10%的股票有10隻。
盤面上，權重指數股暫未見有進一步向上突破，而內銀股如建行(0939)和工行(1398)，在再創52周新高後都出現倒跌的走勢。另外，在上周五放量上漲的港交所(0388)，亦下跌0.58％至203.8元收盤。然而，個別內房股和汽車股繼續炒高，其中，中國恒大(3333)漲了11.34％，吉利汽車(0175)漲了1.55％，兩者都能再創新高。
波動性風險將加劇
目前，恒指仍處短線尋頂行情階段，如果恒指在短期內進一步衝高、進一步站上26,000甚至升近26,500，建議要注意波動性風險將有加劇機會，操作上要開始逐步嚴格控制倉位。
美國公佈5月份失業率報4.3％，非農職位僅增加13.8萬個低於預期，消息對年內美聯儲加息步伐的預期帶來了降溫作用，而美聯儲將於下周中開會議息，市場現時估計會後宣佈加息，依然是大概率事。另外，特朗普的管治風險雖已平復但未過去，對未來政策推出構成不明朗因素，這些對美國實體經濟、美國利率走勢以及美元資產，都會有所影響，宜多加注意。事實上，從4月份開始，在美國空襲敘利亞、亞太區地緣政治風險升溫，以及特朗普出現管治風險等事件發生後，市場總體風險偏好是有所降低的。
以美國10年長債收益率、來量度目前市場風險偏好來看，最新報2.16厘創6個月新低，是第二度跌穿了我們早前指出的平衡交易區間2.3至2.6厘範圍，說明了市場的風險偏好已出現下降，資金有逐步回流債市的傾向。因此，雖然一些主要股市指數如道指、標普500、納指、德股DAX指數、印度SENSEX指數，以及韓國KOSPI指數等等，在近期都創出了歷史新高，但是以目前的消息面以及市場態度偏好來看，似乎對於目前股市的升勢，是未能構成有效的配合和支撐。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)