恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
環球央行收緊貨幣政策對風險資產價格的影響仍然難以估計，筆者對環球股市第三季表現保持謹慎。投資策略部署方面，本季筆者建議降低投資組合波幅，並減持一些高波動性的股票板塊，和估值偏貴的高收益債券。筆者目前較偏好保守的投資級別債券，而環球股市板塊方面則較偏好公用、消費、及醫療等板塊。
看好亞洲本地貨幣債券資產
市場焦點仍然關注特朗普即將可能公佈的減稅和基建投資方案。若特朗普的財政刺激政策持續無法順利推出，而聯儲局對收緊貨幣政策更偏鷹派，美國標普500指數將面臨更多調整壓力。另一方面，今年上半年美元回落，促使環球資金開始流入新興市場。筆者認為新興亞洲經濟及貨幣表現未來將保持穩定，故本季度繼續看好亞洲本地貨幣債券資產。而新興市場股市方面，筆者較看好內地A股市場，鑑於環球不少新興股市今年以來已累積一至兩成升幅，筆者對整體新興股市看法轉趨中性。
受惠入摩 A股將跑贏港股
港股及內地方面，筆者料本季恒生及國企指數將呈現上落市格局。MSCI納入Ａ股對股市具長遠利益，參考1990年代被納入的台灣和韓國案例，納入前後外資於當地股市參與度大幅提升，因此認為內地股市長遠將受惠資金流入。短線來看，內地去槓桿已逐漸顯現成效，且經濟表現回穩，料信貸不會再大幅收緊，筆者預期A股第3季將跑贏港股。
匯市方面，6月底歐洲、英國及加拿大央行行長紛紛由鴿轉鷹，表示需要適當調整寬鬆貨幣政策。由於日本仍未能擺脫通縮威脅，目前主要已發展經濟體之央行中，估計只有日央行仍難以撤出其量寬措施，故預期第三季日圓沽壓將上升。(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)