■離岸人民幣債券收益率較境內收益率高，加上人民幣匯率回穩，成為近期債市投資者追捧對象。圖為人民幣現鈔。受各國央行可能相繼緊縮貨幣政策的疑慮所影響，近期全球國債利率走高，但人民幣債市不受影響，反而隨着人民幣匯率走升，加上供給面持續匱乏對點心債價格支撐，帶動人民幣債券基金近月回報表現突出，投資者可佈局人民幣短天期債券獲取較高收益率，並藉此應對近期波動的債市表現。 ■復華投信
復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，今年離岸人民幣債券到期量大，淨供給不足及再投資需求，將支撐債券價格表現，配合人民銀行貨幣政策緊平衡，且人民幣中間價計算式加入逆周期因子，又有債券通、MSCI納入A股等題材，使市場對人民幣的貶值預期低，有助離岸人民幣債市及貨幣市場穩定。
四成離岸人債今年到期
就市場面觀察，黃媛君指出，5至6月份人民幣資金成本一度上揚，但期間短暫，隨着貨幣市場利率下滑，債券價格溫和上漲。2017年離岸人民幣債券的債務到期量高達4成，再投資需求大，可望支持債市表現穩定。
黃媛君表示，面對接下來可能的債市動盪，建議可透過佈局人民幣債券追求低波動的穩定債息，此外，由於人民幣短天期債券具有收益率高於成熟國家、價格波動度較低的特性，投資效率佳亦可留意。
關注債券通南向時間表
7月起中國內地與香港實施債券通，初期以北上為主。黃媛君分析，目前離岸人民幣債券利率高於內地境內債券，若開放債券通南下，對離岸人民幣債券來說將是一大利好，除了擴大離岸人民幣資金池之外，其隨着資金湧入使收益率可望下滑與境內債券收益率的利差收斂，後續可持續關注何時開放南向債券通之消息。