■港股今年衝上逾兩年高位，投資者普遍持樂觀情緒。打工仔拿閒錢入股市賺些小錢，最怕股市大「散水」，本港股市今年漲勢如虹，日成交量超千億港元，北水繼續南下，助力恒指衝上逾兩年新高，恒指曾升越27,800點水平，今年累計漲幅25%，「牛」冠全球！ 那麼今年港股能否撐住漲勢不散呢？哪些板塊股份值得加碼、哪些要小心呢？■東驥基金研究部
近期看淡美股的聲音不乏，但看淡港股的聲音卻相對較少，筆者究其原因，一方面是港股去年表現差強人意，今年投資者多蓄勢待發，普遍持樂觀情緒；另外基本面的因素也非常重要，環球經濟及內地經濟觸底後強勁復甦，尤其是不少股份由於過去經濟差拖累企業盈利基數較低，現時經濟轉佳，令現時盈利轉佳甚至超預期的機會大大增加。隨着這一波港股牛市，預料中小企業的股價有機會跟隨領袖股的腳步向上一搏，漸顯尾巴效應。以中小企業為主要考察對象的中國財新製造業PMI指數7月意外增至四個月以來最高值，遠超偏向於大型企業的官方PMI表現，顯示出中小企業的後勁十足。
待科網股調整 吼周期股
上半年炒上最多的當屬科網股，上周港股「股王」騰訊公佈業績成最大關注點，次季度業績非常亮麗及超越預期， 其手機遊戲業務增長逾60%及百多億人民幣收入， 旗下其他業務尚待發展， 如微訊支付等， 讀者可從騰訊的業務發展窺探到科技股的走勢凌厲。即使騰訊業績理想，今次恒指卻反而收跌， 可見股市在數隻領導股帶動大幅上升後， 暫時應歇一會。
板塊方面，進取型可考慮待科技股調整後購入， 穩健型投資者則可考慮購入周期性股份。這些周期性行業包括銀行、金融、內房、資源、商品、工業、零售、汽車等等，均受惠於全球經濟復甦，相關的需求增加造成量與價一起上升，推動銷售額增加及盈利提升， 此前炒上的科技及醫藥股則不屬於周期性股份。
留意金融房產資源板塊
從上半年環球的板塊基金表現來看，科技板塊毋庸置疑地榮登首位，錄得18.54%的平均回報，科技股在美股十分昂貴的質疑聲中繼續創下新高，業績劇增的驅動市盈率一路高升。去年表現欠佳的生物科技及健康護理類別基金也分別錄得平均14.23%及13.14%的回報，而周期性板塊如金融、房地產、金屬及天然資源則明顯相對落後，下半年這些板塊預計也可有更多空間上升。受惠於全球經濟周期轉入上升階段，資源股等周期性股份均有機會扭轉盈虧以及獲得超預期業績，近期已有多隻股份出現上漲趨勢。
雖然預計漲勢會相對放緩，但下半年港股仍有機會挑戰28,500點水平， 亦即為2015年港股大時代的高位，當時不少投資者在此水平購入及持貨至今， 或不太容易快手出貨。雖然預期內地、香港股市長線有機會再創新高， 但若上升至此，恒指有機會高位震盪，投資者反而可考慮先行獲利回吐減持部分股份， 待調整之機再次購入或增加持貨以迎接日後升浪。
ETF宜轉向主動型基金
另外，「中國內地及香港基金」主動型基金表現優於ETF， 「中國內地及香港基金」類別今年至今上升3至4成不等， 表現十分理想。牛市下長倉主動型基金回報應優於ETF， 故投資者宜考慮把資金從ETF轉向主動型基金， 至牛市完結後才考慮把資金轉向較保守的基金或ETF。投資於互惠基金，既減去了散戶選股的煩惱，也可幫助理財資產放寬至環球各類資產，分散風險，不失為一個「偷懶」的選擇。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）