恒指上周走勢反覆，全星期於26,952至27,625水平上落，收報27,048，累升164點，日均成交額884億元。恒指上周五回試27,000關口，料走勢持續受外圍影響，料恒指本周於26,800至27,500點上落。周四在美舉行的Jackson Hole央行年會，聯儲局主席耶倫將會就金融穩定性發表講話受關注。
下半年燃油對沖89美元
股份推介：國泰航空(0293)日前公佈截至6月底中期業績，轉盈為虧20.51億元，去年同期錄得純利3.53億元，期內收益總額微升0.4%至458.58億元，營業虧損為17.04億元，去年溢利為6.64億。不過，期內集團燃油對沖虧損收窄至32.37億元，而較高比例的燃油對沖將於兩年內完結，相信業績最壞時間已過，令績後股價連升兩日，往返10天線之上。
國泰上半年包括對沖虧損在內的燃油成本增加12.7%至149.37億元，當中對沖虧損由44.9億元收窄至32.37億元，今年上半年未計燃油對沖影響的燃油成本總額按年升33.4%，反映平均油價上升31.5%及耗油量增加1.6%。集團今年下半年有54%燃油以每桶89美元對沖，明年有46%燃油以每桶80美元對沖，後年只會剩下少量燃油對沖，相信燃油對沖合約完結後，對集團盈利會有顯著改善。
集團上半年客運收益約321億元，按年減少3.9%，可載客量增加1.1%，但客運收益率下跌5.2%至51.5仙，反映所有等級客艙均競爭激烈，集團或透過減價速銷來刺激機票銷售。貨運方面，集團收益增11.7%至105.15億元，收益率增4.4%至1.66億元，主要反映市場對中國內地出口需求有所改善。長遠而言，集團面對行業激烈競爭，收入增長有機會進一步減慢甚至倒退，股價料升至13元水平有一定阻力(上周五收市12元)。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)