近日上證指數突破3,300點大關，創近20個月高位，市場情緒漸趨樂觀，交投持續回暖，同時兩融餘額亦持續攀升，均利好券商股表現。本周筆者推介中信証券(6030)，因其為行業龍頭，多項業務市場份額均名列前茅，加上經營環境改善，業績增長潛力大，值得留意。
根據中國會計準則，截至2017年6月底中期業績，集團營業收入按年下跌5.3%至212.7億元（人民幣，下同），股東應佔溢利按年下跌6.01%至49.27億元。集團營業收入及淨利潤雖略為下跌，但仍位居行業首位。另外，集團大宗商品貿易收入按年大增1.64倍至37.39億元，成另一增長引擎。
行業龍頭 核心競爭力強
今年上半年A股市場交投淡靜，股票基金日均交易量為4,465億元，按年下降18.1%，拖累經紀業務表現。不過，7月及8月份A股成交量持續回升，加上A股獲納入MSCI，資金或加快進行中長期配置，利好經紀業務表現。投行業務受金融監管影響致下滑，惟近月兩融餘額有回升跡象，下半年情況有望改善。此外，證券交易業務收入增長11.3%，營業利潤更大增1.2倍至17.26億元，支撐業績表現。
集團核心競爭力強，多項業務均居行業前列。其中股權融資、債券承銷、境內並購、資產管理規模、融資融券餘額及股票質押回購均排名行業第一。此外，8月中旬，內地證監會公佈2017年證券公司分類結果，集團重回「AA」級別，顯示集團已從去年低谷恢復，行業龍頭地位更為鞏固。
估值方面，以9月4日收市價17.12港元(下同)計，中信証券市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為17.08倍和1.21倍，考慮到行業龍頭因素，估值仍吸引。集團核心競爭力強，並受惠A股市場回暖，加上A股獲納入MSCI，中長遠發展空間大，建議投資者在17.0元附近買入，目標價22.0元，止蝕位15.0元。
本欄逢周二刊出 (筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）