凱基證券
上周有內地媒體報道指，長汽(2333)將要與BMW 在中國成立合資公司，目前在尋找廠址，消息刺激長汽股價單日抽高近兩成。其後長汽發出一份澄清公告，表示未有與寶馬簽訂成立合資公司的法律文件，惟雙方就MINI 品牌合作的可能性進行探討。長汽於周一復牌。
內地車企與外資品牌合作並不罕見，以本港上市車企為例，北京(1958)與平治、現代組合營，廣汽(2238)與三菱、菲亞特、本田設有合營公司等。從內地車企角度，雙方合作有利於技術交流，以提升自主品牌的設計能力，甚至由外資品牌供應零部件。對於外資品牌而言，將部分車型國產化可以減輕經營成本。
傳與寶馬合作影響有限
我們認為，現時雙方合作僅在討論階段。即使雙方最終達成合作協議，由建廠到投入商業運作，相信要有好幾年時間。根據寶馬的回應，2016 年MINI 品牌在華銷售量只有36,000 輛，僅佔同期寶馬在華銷售量約7%。故此，短期內對長汽的經營業績不會有任何影響。
另外，長汽亦公佈了9 月份的銷售數據。期內銷量為10.2 萬部，同比增長4.5%，但環比增長近四成，主要是旗艦車型哈弗H2 和哈弗H6 的月度銷售出現反彈。疊加「WEY」品牌的兩款新車銷售理想，其中VV7 單月銷售為7,444 輛，已達到管理層原先預期每月銷售7,000輛至8,000 輛水平，預期第四季的銷售會繼續爬坡。
展望未來，我們預期換代哈弗H6 的銷售比例提高，由於折扣較少，憧憬可以改善公司的毛利率表現，而「WEY」品牌的新車款銷售持續爬坡，將為長汽新的銷售增長動力。策略上，長汽的18 年度預測市盈率為9.4 倍，建議投資者可待股價調整，作投機性部署。