第一上海首席策略師葉尚志
10月25日。受到美股道指持續創新高的帶動，港股大盤在連跌兩日後出現反彈，但是大市成交量進一步縮降至不足800億元，資金趁低抄進的積極性依然未見增強，估計港股仍處於從上周四開始展現的高位回壓行情裡，恒指宜守穩在短期支持位28,095之上，守不住的話，近期形成的反覆向下回整勢頭，將有出現進一步強化確立的傾向，而盤面上的調整壓力亦將會隨之而有所加劇。
恒指出現跌後反彈，在盤中曾一度上升232點高見28,387，但是大市成交量持續縮降，顯示短期動力仍在放緩，對於大市回升，暫時只能以技術性反彈來看待，要提防大盤仍有向下尋找支撐的傾向。恒指收盤報28,303點，上升148點或0.53％；國指收盤報11,493點，上升88點或0.76%。另外，港股主板成交金額進一步縮降至778億多元，而沽空金額有78.1億元，沽空比率10.04％，連續第五日高於10％，好淡雙方仍在處於對戰之局。至於升跌股數比例是927：657，日內漲幅超過10%的股票有23隻，而日內跌幅超過10%的股票有11隻。
權重指數股騰訊(0700)，漲了1.32％至352元收盤，其股價在345至356元之間，已窄幅震動徘徊了有15個交易日，隨着分拆黎�(0772)已接近完成，加上美國科技股龍頭如亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)、以及英特爾(INTC.US)等等將於本周五發表三季報，估計消息對騰訊股價會有牽動作用，有到了短期窄幅待變的關鍵時刻，宜多加注視。另一方面，內銀股和內險股是在10月份帶領大盤向上突破的火車頭，他們能否借助即將密集公佈的三季報、來伸延突破後的升勢，將會是另一觀察重點。目前，建設銀行(0939)和中國人壽(2628)將會發出報表來打頭戲，業績能否對股價構成刺激推動、以及能否來給大盤重新帶來提振，是目前的觀察重點。
留意全球利率加速上升
值得注意的是，全球利率有加速上升的趨勢跡象，美國10年國債收益率已回升至2.4厘以上的7個月高位水平，而對利率敏感度更高的美國2年國債收益率，更是進一步突破了1.6厘關口，創出了2008年尾美聯儲首度推出量寬政策後的最高水平。目前，美聯儲在12月進一步加息的機會仍高，而歐洲央行在周四晚會議上也有宣佈縮減每月買債規模的可能，估計全球利率正處於正常化回升的階段。事實上，香港銀行的HIBOR拆息，在近期亦見明顯上升了，1個月和3個月的HIBOR拆息，已分別上升至0.64％和0.89％，有朝着今年年初高點進發的傾向。在利率加速上升的情況下，對於環球股市有構成高位回壓調整的機會，尤其是美元有延續反彈的勢頭，估計是令到新興市場股市以及港股，在過去一周率先出現高位回壓的原因。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)