君陽證券行政總裁鄧聲興
恒指上周升164點，主板日均成交988億元（港元，下同）。本周市場聚焦美國總統特朗普正式提名鮑威爾為下任聯儲局主席人選，以及共和黨稅收方案出爐。此外，特朗普正在出訪亞洲，並將於本周訪華三天，但美朝局勢不明朗，成為大市憂慮。本周市場關注新股表現，由騰訊（0700）分拆的閱文（0772）招股反應熱烈，成為港股歷來第二大凍資王，市傳凍資高達5,200億元，加上電競設備商雷蛇（1337）正在招股，同為市場焦點。展望本周大市在28,300/28,900區間上落。
核心盈利需結構性調整
股份推介：聯想集團（0992）公佈截至今年9月底止，上半年營業額按年升2.3%至217.73億美元，純利按年跌79.8%至6,675萬元（美元，下同）。除稅前虧損3,392萬元，去年同期則錄得除稅前盈利3.73億元。
集團盈利雖錄得改善，但需留意其利潤增長是受惠於稅務得益，其核心盈利仍需時作出結構性調整，故預料其股價在短期內未能達到「最壞時間已經過去」的復甦型爆發階段。
回顧期內，上半年毛利率按年減少1.1個百分點至13.7%。毛利表現疲弱反映利潤未如理想，相信是受手機推廣費用及零部件成本上升所致，加上集團在美國拓展銷售渠道及投資數據中心，需額外增加經營費用。
期內其它業務，個人電腦和智能設備業務收入按年上升4%，錄得153.87億元，佔集團整體收入約71%；除稅前溢利按年下跌15%至6.59億元。集團個人電腦的市場份額按年下跌0.2個百分點至21%，但在第二季度表現強勁，該業務的銷量按季上升17%，移動業務方面，收入按年上升2%至38.23億元，移動業務佔集團整體收入約18%；除稅前經營虧損2.61億元。
集團與富士通合營仍充滿挑戰性及不穩定因素，然而富士通的高端客戶群有望為聯想打開新市場，相信合營有助聯想開拓環球銷售藍圖。聯想集團股價未真正見底，後市表現仍有待觀察。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）