茂宸證券
先進半導體(3355)周二股價急升12.1％，收市後公佈季度業績。第三季度收入達2.574億元(人民幣，下同)，按季跌4.3％，但按年升18.0％。毛利率下降至16.4％，低於二季度的17.3％和去年三季度的16.6％。第三季度淨利潤約為1,400萬元，按季跌28.8％，按年升2.4％。以換算成8英寸等值晶圓計算，公司產能由二季度的15.0萬片增加至三季度的15.7萬片，自2014年第一季度以來首次錄得按季擴張。整體產能使用率由去年三季度的81％上升至今年三季度的94％。
先進半導體預測PE28倍
展望未來，先進半導體預計第四季度銷售額與去年同期相比仍有增長，主要得益於大部分內地客戶穩定的訂單需求。本行假設第四季度收入同比增長3％，毛利率為17.0％，預測第四季度淨利潤將達2,060萬元，按季升47％，但按年下降30％。這意味着2017年全年淨利潤為6,470萬元，同比增長100％。
先進半導體的股價周二出現技術突破，成交量異常高漲。管理層對四季度展望正面有可能進一步提振市場情緒。然而，先進半導體目前的估值與同行相比並不便宜，相當於2017年市盈率28.0倍，市賬率1.8倍。
華虹第三季毛利率增至35%
根據彭博估計，中芯國際(0981)現估值相當於2017年市盈率47.8倍，市賬率1.9倍。華虹半導體(1347)現估值相當於2017年市盈率14.5倍，市賬率1.2倍。
自本行於10月4日建議買入華虹半導體(1347)以來，其股價已上漲了40％，並大幅度跑贏大市。華虹半導體周二公佈第三季度盈利達3,530萬美元，按季升2.9％，按年升18.5％。毛利率由二季度的33.2％增加至三季度的35.2％。管理層預計第四季度收入將按季增長約3％，毛利率為33％-34％。本行對半導體股份持樂觀看法，但基於估值考慮，本行相信華虹半導體在未來六個月將跑贏中芯國際和先進半導體。