恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美國總統特朗普正式提名美聯儲現任理事鮑威爾為下任主席，相比起偏鷹派的經濟學教授泰勒，鮑威爾於貨幣政策立場上的主張較溫和。鮑威爾在過去5年亦未曾就議息決定投反對票，相信市場往後不難推測其利率方面的取態，預計將會維持耶倫緩慢及循序漸進的加息步伐，可一定程度避免為市場帶來動盪。
本身是共和黨的鮑威爾在金融業監管上的觀點與特朗普吻合，他在今年10月初發表講話曾表示，對放寬金融監管達成協議抱有信心，認為用於限制投機行為的沃爾克規例可以有所簡化，較耶倫的立場更持開放態度。市場普遍認為他將支持放寬相關限制銀行業自營交易的措施，有助增加環球債券市場流動性，利好債券市場繼續增長。
美長債息走勢料續平穩
另一方面，美國終公佈減稅方案細節，除有望帶動經濟增長外，亦會增加華府的財政赤字，最終使到財政部需發行更多國庫債券，對美國國債價格構成壓力，推升美債息；然而PCE（個人消費支出）物價指數自今年2月後已連續7個月錄得低於2%的目標水平，反映當地通脹依然低企，使美長債息欠缺有力條件作出大幅度上升。回顧10年期美債息之走勢，自今年第二季開始大部分時間於2%至2.4%之間橫行，上下波幅只有約40點子，料美長債息走勢將繼續保持平穩，預測10年期美債息未來較大機會在2.2%至2.6%附近徘徊。
在低通脹及美債息保持穩定的預期下，與美元基準利率關連度較高的美元計價投資級別債券可望受惠。當中筆者較看好亞洲，除該地區經濟基本面強勁外，亞洲投資級別分類的存續期只有約5年，較美國的約6年為短。收益率方面亦相對較美國高，所以他們在防範利率風險和債券回報上取得較佳的平衡。（本文為個人意見，不構成任何投資建議）