工銀國際研究部石油、天然氣與化工行業副總裁 余曉毓
布蘭特原油價格在2018年初升穿每桶70美元水平，主要由於全球原油庫存持續下降、油組和非油組成員國進一步延長共同減產協議、北海和利比亞供應受到輸油管事故影響而短暫受阻。不過，美國原油產量增加下2018年上半年庫存上升以及受阻供應回復正常的預期或會帶來油價下行的壓力。我們現在預期2018/19年布蘭特油價平均每桶65/70美元，同比上升11/5美元，連續三年回升。我們預計2018/19年WTI油價平均每桶60/65美元，與布蘭特油價的折讓縮窄至5/3美元，反映庫欣區運輸能力改善。
受到油價回升支持，2017年美國原油產量持續上升，12月日產量達到990萬桶，較1月產量上升110萬桶。預期這趨勢將於2018年持續，因為1)在主要緻密油產地二疊紀盆地的已鑽探卻未完工的油井 (DUC)數目進一步增加；2)鑽探活動加快，截至2018年1月12日油井鑽機數目增加10個至752個；3)油價持續回升。根據EIA的預測，2018年底美國原油日產量將升至1,060萬桶，全年平均日產量增加100萬桶。2018年，美國將會成為全球原油供應增長的主要來源，預期將貢獻63%的增長。
經濟向好 中國油氣消費增
而中國石油天然氣市場需求仍然強勁。2017年原油進口量同比增加10%至4.2億，整體表觀原油消費同比增加5%至6.06億噸，其中進口佔69%，較2016年66%上升3個百分點。2017年1-11月天然氣進口量同比增加27%至850億立方米，表觀天然氣消費同比穩健增長15%至2,150億立方米。鑒於經濟復甦下國內油氣消費持續增加，我們預期2018年中國原油和天然氣進口分別同比增加10%和15%。