宋清輝
一般而言，一家擬上市企業從申報資料到IPO上會，需要半年以上時間，而從過會到拿到IPO批文一般要經過一個月左右的時間。從富士康如此之快就過會，可以看出中國證監會扶持新經濟「獨角獸」的態度。富士康首發獲通過與360成功上市，可以看作是新股發行制度改革成果的逐漸落地，今後類似的獨角獸公司有望借助IPO快速通道順利登陸資本市場。
資源配置向新經濟公司傾斜
中國證監會提出的開闢「獨角獸」上市「綠色通道」的理念，將在資源配置上向新經濟公司傾斜，是為了讓好的新經濟公司批量上市，不僅僅是讓已經成長為獨角獸的BATJ這類企業回歸A股這麼簡單，最終目的是通過資本市場強力助推「中國式創新」。
我認為，開闢「獨角獸」「綠色通道」，對於優質成長股，尤其是大數據、人工智能、智能製造、生物科技等行業的整體風險偏好具有明顯刺激作用。但是，投資者必須記住，只有質地優良的、有價值的企業才具有上漲的持續性。
對於中概股回歸A股的途徑，我比較傾向於CDR（中國存託憑證）的方式回歸A股，因為這樣有利於利用好境外規範的公司治理的環境，給內地企業樹立榜樣。因為VIE架構是中概股回A之路上的一大攔路虎，拆除VIE架構一般有五個關鍵步驟：一是解決境外投資人退出和保留問題；二是全面終止VIE協議控制；三是境內實際經營公司重組；四是終止境外員工股權激勵計劃及完稅；五是註銷或轉讓境外主體等的外匯登記。其中拆除VIE架構需要時間較長，每一步都充滿不確定性，從而影響回A進程。VIE架構拆除史上，有不少因為VIE耗時太多、拆除不徹底而導致錯過了A股創業板良機的例子。
制度紅利助中概股回歸A股
而CDR在發行成本、時間、手續以及保留現有架構等方面具有明顯優勢，對於有意回歸A股的中概股或尚未上市的「獨角獸」企業而言，是一項重大的制度紅利。事實上，當前A股CDR已破冰在即，那些具有業績支撐的受益「獨角獸」上市的公司、龍頭券商，以及A股已上市的新經濟細分領域龍頭三大板塊將迎來投資機會。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《一本書讀懂經濟新常態》。 本欄逢周一刊出