香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）倫敦證交所日前發佈「滬倫通」方案細節，擬允許中國企業在英國發行GDR（全球存託憑證），而倫交所上市公司亦能在上交所發行類似證券。申萬宏源策略團隊最新的研報指出，滬倫通年內有望開閘，預計初期或採用有限額的存託憑證（DR）及基礎股票兌換機制，且投資者以機構為主，預計中英優質企業或嘗滬倫通「頭啖湯」。
初期或借「有限DR」模式
申萬宏源的報告指出，滬倫通GDR方案設計中，「基礎股票與DR間是否可以『自由兌換』」，無疑是市場關注焦點，綜合人民幣國際化、資本項目漸進式開放，及跨境套利可能帶來的市場波動風險等角度考量，預計在滬倫通制度下，「基礎股票與DR完全不可兌換的概率不大，更可能的方式是採取『有限額』的兌換」。此外，隨着時間的推移、標的增多，兌換額度或逐步放開。
另外，瑞銀證券認為，對於近期倫敦交易所披露了滬倫通的部分細節，中國投資者可能更有興趣以中國存託憑證（CDR）方式投資倫敦上市公司，這將進一步稀釋A股市場部分績差股的流動性。瑞銀中國首席策略分析師高挺表示，由於全球投資者大多可通過港股通機制交易A股，滬倫通對A股市場整體流動性的影響較小。