茂宸證券
中國光大綠色環保是（1257）於2017年5月在香港聯合交易所上市，是內地領先的環保服務提供商。光大綠色環保專注於生物質處理，危險廢物處理和風能/太陽能發電。2017年度，生物質綜合利用項目建造和運營服務收入佔總收入的85.6%，危廢處置項目建造和運營服務收入佔總收入的8.0%，其餘業務如風能，太陽能發電和財務收入業務貢獻了6.4%的收入。
根據Frost ＆ Sullivan的資料顯示，中國光大綠色環保是中國華東地區最大的生物質能發電運營商，按設計產能計算全中國排名前五。目前，光大綠色環保已有15個生物質能項目投入運營，產能為250MW。
另外，截至2017年12月31日，本公司旗下的生物質綜合利用項目總設計發電裝機容量達992兆瓦，生物質總設計處理能力達每年8,449,800噸，年度增長分別約達36%及33%。
母企支持提升併購潛力
據Frost ＆ Sullivan資料顯示，預計2020年中國生物質發電運營能力將達到13,442MW，2016-2020年複合年增長率為19%。我們預計光大綠色環保的增長將勝過整體市場增長，市場佔有率將持續提高，主要基於其強勁的已簽約合同及在母公司中國光大國際（0257，持有CEG光大綠色環保69.7%的股份）支持下的潛在項目獲取的能力。
根據彭博估計，公司2018年盈利預計將達到13.4億港元，2019年達到16.8億港元，分別同比上漲27.5%和25.7%。公司目前現價相當於2018年的12.9倍市盈率及1.78倍市淨率，考慮到每股盈利增長在未來3年將超過20%以上及行業大概率高增長，因此，本行建議買入中國光大綠色環保，6個月目標價為9.6元(昨收8.53元)，基於2.0倍2018年市淨率。