第一上海首席策略師葉尚志
5月31日。港股大盤連跌兩日後出現反彈，恒指回升超過400點，修復了過去兩日累跌幅度的一半。意大利國債拍賣反應理想，紓緩了市場的焦慮情緒，而MSCI正式納入A股前夕，A股趁機反彈結束六連跌，也對港股帶來提振力。目前，困擾市場的不明朗因素未能完全消除，對於港股大盤的回升，暫時以跌後反彈來看待。走勢上，恒指的好淡分水線維持在30,800，在未能回企至此水平以上之前，後市反覆向下的趨勢未改，而市場繼續以炒股不炒市來運作，其中，醫藥股、教育股、以及物業管理股，是目前的強勢品種。
恒指連挫兩日後出現反彈，在盤中一度上升477點高見30,534，MSCI正式納入A股前夕，由於港股的佔比也會受到影響，被動型基金進行調倉，刺激港股成交量出現急增，在盤後競價時段錄得有961億多元的成交金額。恒指收盤報30,469點，上升412點或1.37%；國指收盤報11,978點，上升209點或1.77%。另外，港股主板成交金額激增至2,037億多元，而沽空金額有312億元，沽空比例進一步上升至15.32%，多空對戰呈現白熱化的狀態。至於升跌股數比例是1,230：505，日內漲幅超過10%的股票有19隻，而日內跌幅超過10%的股票有10隻。
未升穿30800好淡分水線
走勢上，恒指出現跌後反彈，但未能回企至好淡分水線30,800以上，反覆向下的趨勢未能改觀。而事實上，恒指的10日、20日和50日線，有逐步在30,600水平形成聚焦交匯點，中短期單邊方向性走勢有即將出現的機會，而配合港股沽空金額激增至312億元，沽空比例上升至15.32%的超高水平，說明了多空對戰有呈現白熱化對決的狀態。由此觀之，除非恒指能夠升穿30,600／30,800來引發逼空，否則的話，要提防恒指仍有延續反覆向下的趨勢。
正等候突破方向性走勢
MSCI正式納入A股前夕，消息刺激A股連跌六日後出現反彈回升，上綜指漲了1.78%至3,095收盤，但滬深兩地A股的成交金額，卻未有明顯增加，反而減少7%至4,085億元人民幣，而通過滬股通、深股通流入的資金有66億元，是一個半月以來的最大。事實上，MSCI是納入A股，相信A股要首先動起來，然後才可以對港股帶來提振拉動。而目前，上綜指未能擺脫過去兩個月的盤整格局，要升穿3,200關口後才可以重拾強勢。同樣的，恒指在29,500至32,000區間、也反覆打橫盤整了有三個月，正在等候突破方向性走勢的出現。在MSCI正式納入A股的消息終於落實兌現後，能否帶動A股回勇、繼而對港股構成拉動，將會是接下來的觀察重點。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)