任曉平 光大新鴻基外匯策略師
歐洲央行首席經濟學家普雷特（Praet）表示，通脹正向歐洲央行的目標回升，歐洲央行將在下周評估是否要在今年縮減資產購買計劃，向投資者釋放了又一個削減刺激措施的鷹派信號。雷特認為有跡象顯示，勞動力市場趨緊正在轉化為工資增長的回升。
上月歐盟統計局通脹數據顯示，歐元區5月CPI按年上升1.9%，創下自去年4月來最高的通脹水平。德國的通脹達2.2%，法國2%，西班牙2%，但意大利只有1.1%。所以今年9月歐央行現時的買債計劃到期後，有可能就停止QE了。
特別是現任歐央行行長德拉吉將於明年完成任期，下任熱門人選是德國的魏德曼，作為經歷過惡性通脹的國家及一個從一開始就反對QE的國家，預期明年歐央行的貨幣政策再趨向緊縮及加息。
明年倘縮表 資產價格受壓
現時美聯儲每月300億美元的速度減少資產負債表，歐央行每月300億歐元的速度增加資產負債表，到6月美聯儲會議後，美聯儲就改為400億美元的速度縮表。歐央行繼續300億歐元增加，貨幣增量已輕微倒掛。但到了9月，美聯儲縮表就增加至500億美元，歐央行就變成0增加。若果明年歐央行也縮表，貨幣消滅速度必定會影響到市場資產價格。
加上大量的債券到期，美國債有29%(6萬億美元)債今年到期。40%(8萬億美元)債將在1年-5年到期。意大利，西班牙等有大量國家2019年到期。所以融資成本勢必上升。
是對民粹主義的意大利政府和歐盟的大考驗。明年第一季英國也正式脫歐，可以說是混亂的局面，投資者應多加注意。
美匯待回至92.5水平可吸
美匯指數由4月開始快速上升至95的阻力後，現在回落至93.47。預期回調升幅的38.2%，有機會下試92.4-92.5。這也是看好美匯走強的入市好機會。5月26日的專欄提到美匯指數的首階段反彈接近完成。投資者可以考慮92.5重投美元懷抱。歐元可以考慮在1.1850-1.1950重新再做空軍。