宋清輝
A股上市公司被終止上市是有條件的，如果上市公司經營不善、達不到在A股上市的要求，就會被內地交易所請出去，也就是說導致上市公司終止上市的原因，在於上市公司本身。正常情況下，投資者在交易過程中出現了虧損，那的確「願賭服輸」，因為這是正常的市場波動。上市公司因不正常的行為致使股價異常而導致投資者發生損失的，監管機構會協助受損的投資者，要求責任方進行補償，而上市公司退市也是一種不正常的行為，監管機構必須也有必要幫助廣大的投資者維權。
從A股上市公司IPO的過程來看，有兩大重要主體：一是公司本身，二是保薦機構。他們都需要在一定程度上，對投資者、監管機構、社會負責。簡單而言，公司上市就必須盡上市公司應盡的責任，而不是在資本市場上為所欲為，因此被交易所做退市處理，就必須向投資者、股東進行賠償。
保薦機構也須對手上的上市公司出現的各種問題進行擔保責任，因此若上市公司出現問題被交易所終止上市或主動退市，保薦機構也應該承擔相應責任。具體問題需要具體分析，尤其是在未來推行註冊制的背景下，退市必然會成為一種常態化，投資者保護方面的工作也必須做到位。
中國證監會以及相關監管機構必須在投資者保護方面，出台相應的退市保護機制，根據上市公司被終止上市的主要問題明確相關責任人，由這些責任人根據要求、承擔比例、承擔數額，以及除了對投資者賠償外還需要承擔的其他相關責任。例如因重大違規行為被交易所強制終止上市的公司，那麼在其退市實施過程中回購所有投資者持有的股份，且回購價格不得令投資者發生虧損，保薦機構同時需要負一定的連帶責任。
不要盲目抄底退市股
在此背景下，A股亦會有越來越多的問題股被強制退市。同時，也必然會有一些有問題的上市企業因各種原因選擇主動退市。需要指出的是，由於很多股票退市後無法重新上市，投資者不要因為退市股超跌或者價格便宜而盲目抄底，以免血本無歸。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速：一本書讀懂中國經濟熱點》。