康證有限公司董事黃敏碩
內地發改委上季發佈通知，將會理順及完善居民與非居民用氣價格機制銜接，燃氣股板塊仍受國策支持，料可維持強勢。港華燃氣(1083)於內地從事燃氣業務投資、開發及運營管理，提供管道天然氣及液化石油氣，及經營天然氣汽車加氣站等。集團去年股東應佔溢利13.65億元，增幅超過4成，期內整體毛利率微升0.5個百分點至14.7%。現時於內地經營108個管道燃氣項目，合共銷售超過84億立方米，按年上升18% ，總客戶數目超過1,177萬名。
自踏入次季，集團燃氣業務單位利潤率表現理想，估計新接駁用戶由去年的86萬名，增至今年的100萬。此外集團近年致力發展綜合及分佈式能源業務，且積極拓展中游管輸業務，能充分保障城市燃氣項目的氣源供應，有助實現一體化管理格局。由於集團已於年初新增兩個分佈式能源項目，估計五年後天然氣等值用氣量， 分別將達1.5億及800萬立方米。
業務具重估上調空間
隨着內地煤改氣政策及城鎮化率上升，加上集團新投產項目增加，預期未來數年燃氣銷量，年複合增長率預計將達14%，另旗下燃氣儲存設施及液化天然氣接收業務估值，亦具重估上調空間，兼備增長防守概念，後市仍可看俏。現價預測市盈率15.7倍，建議可於7.95元以下分注吸納，上望目標8.5元，跌穿7.45元止蝕。 (筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
