第一上海首席策略師葉尚志
9月4日，港股大盤連跌三日後出現縮量反彈，恒指漲了有260多點，但是大市成交量進一步縮減至721億多元，港股整體動力未見明顯增強，估計後市仍將反覆震動，要繼續注意恒指能否守穩27,500。事實上，正如我們近期指出，現時的資金流向對港股依然是不利的。
在資金未見增量回流之前，市場更多的是存量資金的擠壓，有造就短線個股行情的機會，但相信對盤面整體仍將構成壓力。恒指走了一波三連跌後出現縮量反彈，在盤中曾一度上升272點高見27,985，A股終止五連跌，是帶動港股反彈的原因，但大市成交量出現持續縮降，資金介入的積極性未見增強。恒指收盤報27,973點，上升261點或0.94%；國指收盤報10,891點，上升77點或0.71%。
沽空比例仍維持超標
另外，港股主板成交金額進一步縮降至721億多元，而沽空金額有98.9億元，沽空比例13.71%繼續超標。
至於升跌股數比例是998：611，日內漲幅超過10%的股票有33隻，而日內跌幅超過10%的股票有16隻。
走勢上，恒指守於27,500好淡分水線之上，出現縮量反彈回升，但未可扭轉總體下跌調整的趨勢，對於目前的反彈行情要有所保留，未許過分激進看多。
縮量反彈未扭轉頹勢
權重指數股方面，騰訊(0700)全數補回早前的兩個跳升缺口後，正如我們指出，股價又再回到可以操作的範圍水平內，反彈回升1.74%至338.6元收盤，估計後市有進入反覆震盪的盤整過程中，現時主要上落區間會在320至350之間。
另外，近期成為空頭目標的匯控(0005)，連跌四日後反彈0.65%至68.8元收盤，但空頭未見撤離，沽空金額錄得有4.2億元，沽空比例高達41.19%繼續超標。
中資電訊營運商跑出
值得注意的是，中資電訊營運商繼續有突出表現，市場傳出內地正評估中聯通(0762)和中電信(0728)的合併計劃，消息刺激中聯通放量漲了5.85%，而中電信也漲了4.01%創出了年內新高，連同在8月上旬發出中報後率先起動的中移動(0941)來看，中資電訊營運商板塊有整體走強的跡象。
石油化工股仍保強勢
另外，石油化工股仍能保持中報發出後的強勢，其中，中石化(0386)和中海油(0883)持續高位運行的狀態，估計仍有試衝高位的傾向。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)