恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
中美貿易衝突影響環球經濟，全球主要股市只有美股能夠錄得升幅，在貿易衝突難解的情況下，美股是否能夠獨善其身呢？
自美國總統特朗普實施貿易保護主義以來，對改善貿易赤字方面仍然成效不彰，7月貿易赤字更擴大至5個月最高。美國出口更小幅走低，或反映各國的反制措施。中國對大豆採購幾乎全部由美國替換至巴西及其他產地。美國農戶等不單憂慮出口受影響，更憂慮市場競爭激烈，往後重返部分市場變得困難。
美企營運成本增 有裁員壓力
中國電腦和電訊產品及部件佔了美國2,000億美元關稅清單中近500億，而不少相關商品的中國製造商均有向美國企業進行零件採購，當中中國收入比重對美國晶片製造商尤其重要，關稅措施反而有損美國科技企業。網絡商認為，互聯網服務成本將被提高，令上網費用增加，延緩下一代5G無線技術的推出。全美零售商會則表示，中小型製造商無法快速應對關稅措施。超過60個美國行業團體已組建一個聯盟反對關稅措施，希望游說美國政府懸崖勒馬。美國業界普遍認為關稅措施令營運成本大增，個別行業甚至有裁員壓力。
過去美國消費者依賴中國價廉物美的出口，享受了多年低通脹環境。最新的2,000億關稅清單涉及眾多消費品，將令美國市場上的中國產品漲價及引起通脹。
盈利增長或下調 難支撐股市
美國股市本年穩步上揚 ，市場預期企業盈利增長可觀，股市主要受惠於稅改下的稅務優惠及回購行動，合共貢獻本年企業盈利增長超過三分之一。由於基數效應，該兩項因素將於明年失去作用，中美貿易衝突亦將令企業盈利增長有下調風險。近日美國政府提議與中國舉行會談，以圖化解現時的貿易爭端，估計為淡化對美國經濟及企業的影響。但短期中美貿易衝突若未能紓緩，反而繼續升溫，相信美股較難獨善其身。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）