葉尚志 第一上海首席策略師
9月28日。港股大盤仍受制於28,000關口，恒指出現跌一天、漲一天的反覆表現，並且波幅有逐步收窄，估計短期走勢已到了關鍵時間窗口，有出現不進則退的傾向。目前，恒指從近期低位26,220已反彈回升了有1,800點，短期反彈幅度已相當足夠，不排除仍有向上衝一衝28,000的可能。
但要升穿8月份時的密集反彈高點28,580／28,728，相信現時條件是不充分的。在香港確認開始進入加息周期、以及美元回復強勢的情況下，估計恒指的反彈該也到了短期尋頂的時候，後市出現回整的機會較高，而27,300依然是目前的好淡分水線。
短期走勢已到關鍵時點
恒指波幅收窄繼續表現反覆，日內波幅收窄至僅有255點不足1%，跌一天、漲一天的行情也維持了有四日，估計短期走勢已到了關鍵時點，反彈走勢有到了短期尋頂的機會。恒指收盤報27,789點，上升73點或0.26%；國指收盤報11,018點，上升79點或0.72%。另外，港股主板成交金額有844億多元，而沽空金額有143億元，沽空比例16.94%繼續超標。至於升跌股數比例是918：745，日內漲幅超過10%的股票有44隻，而日內跌幅超過10%的股票有17隻。
分化行情有再凸顯跡象
在大盤短期反彈已基本到位的情況下，盤面分化行情有再次凸顯的跡象。石油相關股繼續表現強勢，中石化(0386)和中石油(0857)分別漲了1.95%和1.76%，而中海油(0883)更是漲了3.74%創出新高，市傳公司正考慮出售墨西哥灣石油資產部分權益，是進一步激發股價上升的消息。
內房股逆勢續集體受壓
另一方面，內房股則繼續集體受壓，其中，融創中國(1918)跌6.77%，萬科企業(2202)跌3.17%，中國恒大(3333)跌8.78%，而碧桂園(2007)更是下跌5.27%創新低。
9月份已過去了，港股亦已完成了第三季的季結，而對於第四季的表現展望，總體上仍要維持謹慎的態度。目前，以每個月的收盤價來算，恒指已連跌了有五個月。而正如我們早前指出，以過去20年的紀錄來看，恒指是從來未試過連跌六個月的，就算後市再跌，在連跌五個月後，亦會先有所企穩或者有所反彈。
有望進入階段性穩定期
因此，在10月份，港股是有機會先進入階段性穩定期，而這個也是符合我們早前的預期，但總體不能過分激進看多，仍要保持謹慎態度，估計在目前這個階段性平穩期，恒指的主要上落範圍會在26,650至28,000之間。而美國11月中期選舉、伊朗原油出口會否在11月初受到美國制裁、以及內地宏觀經濟的政策托底效果能否展現，將會是關鍵影響因素所在。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)