全球經濟成長近期穩健，但今年新興市場資產拋售潮持續的時間比預期長，我們認為上周開始的回升走勢有望持續下去（尤其是股票）。個別國家出現震盪，全球金融環境緊縮，使深受外圍環境影響的新興市場受到衝擊。然而，我們認為新興市場暴跌對全球市場的影響程度有限。 ■貝萊德
新興市場貨幣備受近期大規模拋售的衝擊。新興市場貨幣波動最近飆升至高於2013年「退市恐慌」時的水平，當時擔任聯儲局主席的伯南克暗示將開始逐步縮減新推行的央行資產購買計劃。然而，新興市場及成熟市場其他資產類別的波動仍然較低。各國貨幣亦出現走穩跡象，為遏制里拉進一步大幅下跌，土耳其召開緊急會議決定升息，我們認為對新興市場資產整體而言是個利多訊息。
我們曾在2018年第四季全球投資展望提及，今年新興市場的困境源自多個不利因素的綜合影響，包括個別國家因素（土耳其以信貸推動經濟成長後續乏力不振；阿根廷政策失誤）；貿易緊張局勢惡化；多個新興市場國家舉行大選；以及全球金融政策略為緊縮。美國加息導致資本競爭加劇，投資者重新調整對較高風險資產（尤其是新興市場資產及股票）的報酬預期，增添新興市場壓力。經常賬赤字最高且外債負擔最高的新興市場經濟體系貨幣遭受的衝擊最嚴重。韓國及泰國等具有經常賬盈餘的國家並未面臨貨幣危機風險。
強勁基本面仍然被忽略
我們認為今年新興市場的拋售潮並非全球市場出現危機的預警，而主要是由一系列個別事件觸發，導致市場忽略新興市場的強勁基本面。新興市場經濟體目前表現不錯，土耳其及阿根廷等陷入財困的國家出現經濟衰退所產生的影響有限。我們的研究顯示，成熟市場是推動全球經濟擴張及新興市場資產走勢的主要因素，而中國則是推動新興市場整體成長的關鍵。我們的貝萊德成長GPS指標顯示中國經濟活動走穩。
新興市場基本面因素普遍穩健，經濟表現理想，十年來首次帶動新興市場企業獲利持續強勁成長。雖然個別國家可能正接近危機邊緣，但已反映大部分不利因素，鑑於經濟成長穩健，加上聯儲局有望在明年開始放緩削減資產負債表規模的步伐，我們認為市場有望進一步回溫。目前面臨的風險包括貿易摩擦升溫，基金出現大量資金外流以及聯儲局加息立場強硬推高全球利率及美元走勢。
整體而言，對於承擔上述風險的投資者，新興市場資產（尤其是股票）仍可帶來可觀報酬，因此我們仍對股票持偏高比重。儘管部分表現出色的科技股的評價仍然偏高，但我們仍然看好股價修正後的科技產業。固定收益方面，我們看好個別強勢貨幣新興市場債券，因可抵禦貨幣匯率下跌的風險，且評價低於當地貨幣債券。