鍾維倫（左）指人行未來將重點落實放寬信用。 莊敏程 攝香港文匯報訊（記者 莊程敏）上投摩根（香港）昨發佈2018年第四季內地市場投資策略報告指，今年第三季CPI略高於預期，主要受豬肉、蔬菜與非食品項中的旅行、燃油影響，預計第四季通脹壓力將較第三季溫和，但受制美聯儲加息周期，短端政策利率難以下調，預計第四季內地經濟增長以穩為主，年底資金面相較第三季可能收緊。
人行放寬貨幣空間料有限
上投摩根（香港）資深基金經理鍾維倫指，人民銀行為呵護流動性合理寬裕，增加了中長期資金投放，但隨着聯儲加息，人行放寬貨幣的空間已較為有限，未來貨幣政策的重點是疏通貨幣政策傳導機制，落實放寬信用。地方財政政策受制於隱性債務處理方面的軟約束，通過專項債融資，穩定年內在建專案投資，明年基建的增量看點仍在中央財政投資項目上。
至於A股市場方面，該行資深基金經理司徒芳華指出，第三季總需求偏弱，在政策逐步發力的情況下，悲觀預期得到一定修正，未來大概率基建投資會有改善，地產投資緩慢下降，目前所處的庫存周期位置預示A股盈利增速在下行趨勢中。
談及港股，上投摩根（香港）資深投資經理兼港股研究總監張啟廉說，港股由年中高位至10月份已累積接近25%跌幅，企業盈利增速目前仍相對穩健，預測港股市盈率已接近10年底部，大跌的空間相對減少。此外，他表示，美國債息持續上升亦開始令相對較高估值的美股出現疲態，導致海外資金自6月份開始淨流出港股，不過他認為不宜對市場過分悲觀，因不利因素已有一定程度的反映，加上該行預計明年企業盈利增長可達7%至8%，現時機構投資者普遍現金持倉相對較高，或會部署伺機入市。在10月份亦看到南下資金有回升的跡象。