耀才證券研究部分析員 黃澤航
本周，內地股市表現先抑後揚，上證綜指周二探底2,500點，緊接連日回升，按周累計升幅2.99%，日均成交進一步回暖，錄得1,635億元人民幣（上周1,555億元），成交逐日回升，資金跑步入場。
中美關係緩和 人幣急彈
具體看，周初，白馬股因業績不及預期紛紛「折戟」，加之人民幣匯率「破7.0」憂慮不斷發酵，指數曾一度考驗「政策底」，好在維穩措施及時加碼，此後便重拾升勢，期間港資亦持續淨流入。就在最後一個交易日，「中美關係」突現「超預期」緩和，人民幣匯率迅速回升脫離「7.0」，內地A股及港股「暴力逼空」。目前，上證綜指「島形反轉」只差臨門一腳，下周走勢成為焦點。筆者認為，內地維穩政策持續加碼，加之中美關係現轉機，資金風險偏好逐步提升，滬指有望上試2,800點。
本周內地維穩措施再度加碼，重點聚焦「預期穩定」，亮點在於支持「民企發展」。首先，10月中國PMI數據延續疲態，其中出口新訂單指數回落較快，外需繼續承壓，加之，此前9月基建仍未見明顯提速，而大型消費股業績亦不及預期，直指消費疲軟，內部壓力只增不減。
基建或提速 穩定消費預期
正因如此，「預期穩定」尤為關鍵。好在，中央政治局會議適時召開，會議指出，經濟下行壓力加大，將及時採取措施，更強調要促進資本市場長期健康發展。國務院亦及時發佈《保持基礎設施領域補短板力度》指導意見，「加快」一詞共出現23次，基建或將提速。人社部則召開會議，透露下一步將研究制定降低養老保險費率具體方案，進一步穩定消費預期。
多重利好湧現 股市受惠
不僅如此，「預期穩定」更直接落實在股市上。周二，證監會罕見盤中發表聲明，鼓勵上市公司股份回購和併購重組；減少對交易環節的不必要干預；引導更多增量中長期資金入市。當中第二點尤為關鍵，有效提振當天指數探底頹勢。值得留意的是，證監會發佈通知，鼓勵券商積極參與化解上市公司股份質押風險，給予分類評價加分。緊接着，周三，財政部發佈《印花稅法》意見稿，當中關鍵在於「印花稅率調整」由國務院決定，便於相機調控，穩定預期。
再看「亮點」，周四，北京召開民營企業座談會，國家主席習近平提出掌握落實六項政策舉措，幫助民營經濟，減輕稅負、解決融資難融資貴等，強有力地回應了「國進民退」的市場憂慮。據悉，會後，民營企業家們給予這次會議「史無前例」的評價。值得留意的是，周五內地中小創指數均漲超4%，正向回饋強烈。
執筆時，人民幣兌美元離岸匯率收復6.87，短期「破7.0」憂慮暫消除，主要因中美關係現緩和跡象。媒體報道，兩國首腦進行一次良好通話，特朗普更邀約習近平主席在G20峰會後一同晚宴。
彭博報道，特朗普亦令內閣起草文件，談判重啟在即。儘管結果仍充滿不確定，但在G20峰會前（11.30-12.01），市場博弈情緒預計將愈加高昂。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)