■耶倫與朱民在《財經》年會2019論壇現場展開對話。香港文匯報訊（記者 馬琳 北京報道）美國聯邦儲備委員會前主席耶倫昨日在《財經》年會2019上表示，美聯儲啟動貨幣政策「常態化」進程將逐步讓聯邦基金利率回歸「中立」立場，預計在2019年美聯儲會再次加息3到4次。不過，緊縮政策的實際步伐，將取決於通脹和勞動力市場是否會按照當前的預期發展。
耶倫說，自2015年開始，美聯儲啟動了貨幣政策的「常態化」進程，2017年10月，美聯儲通過部分贖回美聯儲所持證券的償付本金，啟動了4.5萬億美元資產負債表縮減進程，使得短期利率和資產負債表的常態化進程進展順利。現任主席鮑威爾和公開市場委員會將繼續逐步取消寬鬆的貨幣政策，讓聯邦基金利率回歸「中立」立場。除非出現出乎意料的重大經濟事件，預計該舉措在明年將繼續實施。
美非金融企業債存風險
她認為，從部分宏觀經濟指標看，美國經濟表現得異常優越，但仍然存在下行風險。目前，美國家庭負債出現了大幅下滑，信貸增長一直維持在較為溫和的水平。銀行系統的資本充足率和流動性遠好於危機前。金融行業的槓桿也大幅低於危機前水平。值得擔心的是非金融企業債務，這部分債務在經濟增長緩慢、利率高企的時期可能會出現問題。
耶倫提醒，當前美國的工作崗位繼續保持着每月約20萬個的增幅，大幅超過了穩定失業率狀態下所應具有的水平。目前GDP 3%的增長速度，遠遠超出潛在增長率。這一現象部分歸功於特朗普政府實施的強刺激性財政政策。但是，這輪刺激所帶來的影響，可能會在貨幣政策剛剛發揮作用時（2020或2021年）基本上消失，屆時形勢會變得更加複雜。另外，她說，貿易戰對所有人都是不利的，應該避免其對市場帶來的不穩定。
朱民料美息轉正推升美元
清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民則指出，若美聯儲明年加息3至4次，這將首次推動美國利率回到正水平，如果通貨膨脹維持目前水平，則將導致資產整體收益曲線基礎發生變化。在這個過程中，美元將走強，全球資本可能持續回流美國。