第一上海首席策略師葉尚志
11月22日。港股大盤表現繼續反覆，恒指微漲48點又再回企至26,000水平，但是大市成交量進一步縮降至不足700億元，顯示市場觀望氣氛出現轉濃。目前，港股仍處於宏觀面跟政策面的對決格局中，形成了現時的階段性平衡運行狀態。
由於美國加息步伐有望放緩，對政策面帶來新的變數，因此，早前預計的平衡區間下限，可以從24,500上移到25,000，我們把恒指現時的主要上落範圍，最新修訂為25,000至26,650之間。另一方面，盤面總體穩定性仍良好，有利於市場繼續炒股不炒市的操作，但在盤面向上空間仍受制約未可打開之前，要注意後續分化行情仍將趨向突顯。
大市成交量出現縮降
恒指表現縮量反覆，以26,139全日最高位開盤後，出現反覆震盪的行情，美股感恩節假期休市，是令到市場缺乏焦點的原因之一，而在進一步縮量的情況下，盤面分化擠壓更見凸顯。
恒指收盤報26,019點，上升48點或0.18%；國指收盤報10,446點，下跌40點或0.37%。
另外，港股主板成交金額進一步縮降至677億多元，是10月3日以來的最少日成交量，而沽空金額有89.3億元，沽空比例13.19%。至於升跌股數比例是791：805，日內漲幅超過10%的股票有41隻，而日內跌幅超過10%的股票有13隻。
低位支持上移至25000
港股大盤繼續階段性平衡期的運行狀態，維穩政策托底、疊加美國加息步伐有望放緩，是對港股帶來承托力的政策面因素，而恒指目前的平衡區範圍下限，最新可以從24,500上移至25,000。
然而，市場對於全球經濟增長放緩的憂慮仍在，尤其是美國方面，最新公佈的10月份耐用品訂單下跌4.4%，是13個月以來的最大單月跌幅。
向上空間仍受到制約
而經濟合作與發展組織OECD，在最新的報告中也調低了明年全球經濟增長預測，由9月時預計的3.7%下調至3.5%。在宏觀面情況未有改善之前，港股向上空間仍將受到制約，恒指平衡區範圍上限維持在26,650。
綜合而言，恒指現時的平衡運行區間，估計會在25,000至26,650範圍內，而在近期通過美股下跌的考驗後，25,495／25,092可以看作為恒指的短期支持位所在。
盤面上，恒指守於首個支持位25,495之上，總體穩定性仍良好，但是在大市成交量出現縮降的情況下，流動性減少會對盤面構成擠壓分化影響。
正如我們早前指出，對於一些板塊品種如汽車股、手機股、澳門博彩股、醫藥股以及教育股等等，由於行業已受到經濟和政策的影響而出現了增速放緩，操作時宜採取比較謹慎觀察的態度，尤其是在盤面再次出現擠壓時，相信他們將會承受較大的壓力。其中，舜宇光學(2382)跌3.95%，石藥集團(1093)跌3.38%，中教控股(0839)跌2.36%。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)